Viernes 1 de abril de 2005

Un buen trimestre y un mes para olvidar

Por Raúl Pozo

El primer trimestre del año 2005 ha llegado a su fin con un buen comportamiento de los fondos que invierten en Latinoamérica. Sin embargo, marzo ha sido un mes para olvidar. La presión de la subida de tipos de interés en EEUU y el crecimiento de la rentabilidad de los bonos americanos ha hecho que el rendimiento medio de estos productos durante marzo sea del -7,2%. Mientras, ninguno de estos fondos que se comercializan en España ha podido esquivar los números rojos.

Sin embargo, en el transcurso del trimestre el rendimiento ha sido positivo. Los fondos basados en Latinoamérica han registrado un rendimiento medio superior al 5%, mientras que ninguno de ellos ha registrado pérdidas en los tres primeros meses del año.

Entre los más destacados del trimestre destaca el Morgan Stanley Latinoamérica, con una revalorización del 8%. Los fondos de Merrill Lynch y el Compass de WestAM completan el cuadro de honor, todos ellos con ganancias superiores al 7%. Este rendimiento supera al de índices como el brasileño Bovespa, el argentino Merval y el mexicano IPC. Sin embargo, no pueden igualar el comportamiento del índice FTSE Latibex, un referente ya para algunos fondos de inversión, que cerró el trimestre con ganancias cercanas al 9%.

Precisamente, uno de los productos que toma como referencia del FTSE Latibex, el Barclays Latinoamérica, ha sido uno de los fondos con peor comportamiento durante marzo, con descensos superiores al 8%. También han perdido terreno con fuerza los fondos de JP Morgan Fleming. El escenario se ha vuelto en contra de los fondos de países emergentes. Los tipos de interés en EEUU amenazan con seguir subiendo después de que la Reserva Federal haya detectado presiones inflacionistas. Los bonos estadounidenses han elevado su rentabilidad con el descenso de sus precios y los diferenciales con la deuda emergente se han recortando, con lo que su atractivo se ha visto reducido.

FZM RGN