El FMI es muy optimista sobre la recuperación económica de América Latina La recuperación económica para el grueso de los países latinoamericanos se da por hecho que comenzará a finales de este año y continuará en el 2000. Las previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI) son especialmente favorables si se comparan con las de otras casas de análisis privadas. La marcha de la economía mundial, la evolución del precio de las materias primas, el éxito o fracaso de la recuperación de Brasil, el futuro del Mercosur y las elecciones argentinas son algunos de los acontecimientos que pueden determinar la rapidez e intensidad de la ansiada vuelta al crecimiento económico. Las previsiones macroeconómicas para América Latina distan mucho de ser homogéneas. El Fondo Monetario Internacional (FMI) contempla un escenario bastante más alentador que el de otras instituciones, como es el caso de Argentaria (ver tabla). Las estimaciones del FMI para 1999 sitúan el crecimiento del PIB regional en un 0,1%, lo que contrasta con el –0,6% de Argentaria o el –0,3% del BBV. Con el horizonte en el año 2000 la situación no varía mucho: el FMI continúa siendo el más positivo al estimar una mejora del PIB de la región del 3,9% mientras que Argentaria augura un 3,4% y el BBV un 3,3%. Esta disparidad responde a la incertidumbre que despiertan algunos países como Venezuela cuyo futuro económico es todo un misterio debido a la falta de claridad de las políticas de su popular presidente Hugo Chávez. Otra de las incógnitas radica en lo difícil que resulta calibrar el efecto que tendrá en algunas economías la recuperación de los precios de algunas materias primas, sobre todo el petróleo y el cobre. En lo que sí coincide la inmensa mayoría de los analistas es que la recuperación se va a dejar sentir a finales de este año y continuará durante el 2000 independientemente de que la profundidad de la recuperación. Antonio Garrido, analista de Argentaria especializado en Latinoamérica, considera que la economía mundial se fortalecerá en los próximos meses y eso supondrá un balón de oxígeno para las exportaciones de los países latinoamericanos. La recuperación del precio de las materias primas no parece estar tan clara: "no creemos que la cotización del petróleo vaya a subir mucho más", señala Garrido quien muestra cierta preocupación por la próxima evolución de los tipos de interés en EEUU. "No parece probable que la Reserva Federal vaya a subir sus tipos con intensidad en los próximos meses, pero si lo hiciera supondría un grave riesgo para las economías de la región. Países como Argentina, que depende mucho de la financiación internacional, se verían seriamente perjudicados", añade el analista de Argentaria.
PREVISIONES DE CRECIMIENTO ECONOMICO E INFLACION
El coloso y su influencia. La marcha de Brasil siempre es determinante para la suerte del conjunto del subcontinente. Las previsiones de los distintos gurús macroeconómicos sí coinciden bastante en el caso carioca. La caída del PIB para este año rondará el 1% mientras que el ejercicio que viene la recuperación oscilará entre el 3,5% de Argentaria y BBV y un más favorable 4%, cómo no, del FMI. El organismo dirigido por Michel Camdessus destaca en su último informe World Economic Outlook (disponible en www.imf.org) la rápida recuperación de la confianza en la economía brasileña que se observa desde el pasado mes de marzo. La puesta en marcha de políticas estabilizadoras y el control de la inflación tras la devaluación de enero han permitido la reducción continuada de los tipos de interés (que han pasado del 45 al 19% desde marzo). Los puntos negros de Brasil son, según el FMI, la debilidad del comercio exterior que se pone de manifiesto con una caída del 14% de las importaciones y un 17% de las exportaciones durante la primera mitad de este año y la falta de solidez del marco macroeconómico que debería fortalecerse con un mayor control del gasto público y una nueva y efectiva estrategia de control de la inflación. El Fondo no olvida una de sus tradicionales y repetidas recetas: Brasil debe llevar acabo reformas estructurales que respalden la recuperación y reduzcan el riesgo-país. Las dificultades que ha tenido parte del programa de ajuste fiscal del presidente Cardoso en los tribunales de Justicia despierta la suspicacia de algunos analistas que temen que las medidas que el país necesita no puedan ponerse en marcha en los plazos previstos. El riesgo Mercosur. Otro foco de preocupación para los expertos es el alcance que pueda tener la actual crisis del Mercosur. Elvira Montañés, de Analistas Financieros Internacionales (AFI), destaca la importancia de que se alcance una coordinación comercial en el seno del bloque. "Ya se están alcanzando compromisos comerciales bilaterales, pero se trata de acuerdos sectoriales entre los empresarios o asociaciones industriales de Argentina y Brasil, pero no se percibe ningún entendimiento institucional entre ambos países", comenta Montañés. Lo ideal sería poder alcanzar en un futuro una homogeneización de las políticas económicas, algo que ve con buenos ojos la experta de AFI aunque reconoce que no será nada fácil. Otros observadores llaman la atención sobre el silencio de Uruguay durante todo el conflicto del Mercosur. La pasividad de Paraguay, cuarto socio de la unión aduanera, es más comprensible dado su escaso peso económico y político, pero su vecino Uruguay sí que tiene algo que decir en la tángana entre Argentina-Brasil y no lo hace.Un análisis muy interesante sobre las repercusiones de la devaluación en el comercio entre Argentina y Brasil dentro del Mercosur aparece en el último número de "Argentaria Iberoamérica". Los autores llegan a la conclusión de que la crisis argentina no se debe a la devaluación del real brasileño. Argentina: elecciones trascendentales. Los comicios presidenciales de Argentina es otro de los acontecimientos que puede influir en la evolución económica de la región durante los próximos meses. Hay quien asegura que Argentina devaluará en cuanto el nuevo Gobierno tome posesión y lo cierto es que existe un amplio abanico de estimaciones acerca de la sobrevaloración real del peso argentino. El Banco Mundial sostiene que la divisa del país sudamericano se encuentra un 25% por encima de su valor real, mientras que para Argentaria lo está en más de un 10% y para AFI en un 2 y un 3%. "Todos esos cálculos dependen de qué índice de precios se utilice (al por mayor, más o menos indexado al dólar, etc.)", señala Montañés. Sea como fuere las decisiones del sucesor de Menem van a tener mucha trascendencia en el conjunto de América Latina durante el año 2000.La crisis económica argentina está resultando peor de lo previsto y el FMI prevé una caída del PIB del 3% este año (Argentaria estima un 3,7%). Las duras condiciones de financiación y el empeoramiento del comercio exterior (agravado por los bajos precios de los productos agrícolas) han contribuido al debilitamiento de la demanda interna que a su vez ha provocado la caída de las importaciones (un 25% en tasa interanual). Como no hay mal que por bien no venga, este desplome de la actividad ha servido para reducir el déficit por cuenta corriente. La debilidad económica sumada a una baja inflación y a un desempleo galopante (14,5% en agosto), han permitido al banco emisor argentino reducir los tipos de interés, que se encuentran por debajo del 10%. El próximo mes de diciembre el nuevo Gobierno tomará posesión y es esencial que asuma la iniciativa de llevar adelante las reformas fiscal y laboral, según apuntan los expertos del BBV. "Con la perspectiva de unas necesidades de financiación para el próximo año de en torno a 18.000 millones de dólares (más de 16.500 millones de euros), no hay tiempo para más dilaciones", añaden las mismas fuentes. Reformas bancarias, ajustes fiscales... El FMI no está satisfecho con la situación de la banca en México (uno de los motores de la recuperación regional), Colombia y Ecuador por lo que recomienda a estos países que realicen reestructuraciones en el sector. La receta del Fondo para Venezuela y Ecuador es que profundicen en sus ajustes fiscales. Precisamente Venezuela es uno de los países sobre los que hay menos conseso acerca de su evolución macroeconómica. En este caso el más negativo es el FMI que apuesta por un desplome del PIB venezolano del 7,6% para este año frente al 5% de Argentaria y el 4% del BBV.Es evidente que los países desarrollados necesitan a una Latinoamérica sana y rentable para poder colocar allí parte de sus excedentes financieros y de inversión. La gran cantidad de procesos electorales que se avecinan en la región durante los próximos meses (Argentina, Perú, México...) van a ser determinantes en el ritmo y calado de la recuperación. |
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