Viernes 16 mayo de 2003

El riesgo divisa penalizará a las empresas españolas hasta fin de año

Por Manel L. Torrents

Los dos grandes bancos y Telefónica han culpado en gran medida a la depreciación de las divisas latinoamericanas del descenso de sus resultados. Algo razonable, ya que el pasado ejercicio, tanto el peso argentino como el real brasileño terminaron en zona de mínimos históricos. Pero ambas divisas se han apreciado con fuerza en lo que va de año, por lo que esta circunstancia podría superarse en breve. Los expertos son relativamente optimistas al respecto, ya que señalan que el peor trimestre en cuanto a resultados por comparativa era el pasado, pero en los dos siguientes todavía se dejará notar en las cuentas de resultados los efectos de la depreciación de la moneda. Ivan San Félix, analista de InterMoney, comenta que hasta que no se alcance el cuarto trimestre del año no se alcanzará una comparativa favorable del riesgo divisa para las compañías españolas en sus resultados. El experto explica que “en el segundo trimestre de 2002, el real estaba a 2,25 unidades por euro. En la actualidad está a 3,30, mucho mejor que los 3,70 de final del pasado año, pero aún arroja minusvalías en comparativa con el ejercicio anterior”.

Mejor poco a poco. Luis Vadillo, analista de Renta 4, destaca que “la presión de las divisas sobre las cuentas de resultados se mantendrá durante la mayor parte del año, aunque cada vez será menor”. De esta manera, no contemplan una sensible mejoría hasta que el segundo semestre del ejercicio sea superado. Asimismo, Vadillo destaca que las empresas españolas ya han realizado las coberturas necesarias sobre los fondos propios, para protegerse de la fluctuación de las divisas. De la misma manera se expresan en Caja Madrid Bolsa, entidad en la que opinan que hasta que no se supere el segundo semestre del ejercicio, Telefónica seguirá sufriendo en sus cuentas la depreciación del real.

El dólar será otro factor de vital importancia para el cómputo de resultados. Las filiales españolas presentan sus cifras en moneda local, pero luego las trasladan a dólares. Si la divisa del país en cuestión ha ganado terreno respecto al billete verde, sus números se depreciarán menos. Pero después, al consolidar en euros, la mayor fortaleza de la divisa única resta potencial a esa apreciación, por tanto. Aunque los expertos destacan que las empresas ya están haciendo fuertes coberturas del dólar, para protegerse de su fluctuación.