Viernes 12 de marzo de 2004

Telefónica compra los activos de BellSouth en Latinoamérica

La gran apuesta de César Alierta

Por Santiago Millán

Telefónica ha garantizado el mantenimiento del dividendo tras la adquisición de las filiales de la estadounidense BellSouth en Latinoamérica. Y no sólo eso. Su presidente, César Alierta, ha asegurado que la compra supondrá un aumento ‘aditivo’ de flujo de caja y de beneficio por acción.

Según Alierta, “son operadores ya rentables individualmente”. El presidente de la operadora española ha asegurado además que la valoración ha sido conservadora y ha reiterado que la operadora mantendrá la solidez de sus ratios de solvencia.

Además, la empresa, que va a dedicar unos 9.000 millones de euros a dividendos y recompras de acciones hasta 2007, ha cifrado en 1.000 millones los ahorros que se van a lograr por las sinergias de la integración de las firmas recién adquiridas.

Telefónica pagará un máximo de 4.731 millones de euros por el 100% de esas empresas, incluyendo la deuda y las participaciones de los minoritarios a los que hará la misma oferta. Alierta señaló que con la operación se aclara la posición de la compañía en Latinoamérica, “nos consolida”.

El directivo, que dejó claro el coste de la operación tanto en euros como en dólares, indicó que se pagará en efectivo y aseguró que la transacción se financiará en parte con la generación de caja y en parte con deuda de Telefónica Móviles.

Telefónica se va a convertir así en la cuarta firma de móviles del mundo por clientes, por detrás de China Mobile, Vodafone y China Unicom, y por delante de Deutsche Telekom, France Telecom, NTT DoCoMo y la nueva Cingular-AT&T Wireless.

Alierta, que pronosticó la incorporación de 60 millones de usuarios en Latinoamérica hasta 2008, ha señalado que Telefónica tendrá el 40% del mercado hispano portugués por el 30% de América Móvil, el 20% de Portugal Telecom y el 8% de Telecom Italia.

Más de 1.300 millones a los minoritarios. BellSouth explicó en un comunicado que recibirá 4.200 millones de dólares en efectivo de Telefónica y reducirá su endeudamiento en otros 1.500 millones. Esto significa que Telefónica pagará a los accionistas minoritarios unos 1.650 millones de dólares (unos 1.334 millones de euros). Eso sí, si todos aceptan la oferta realizada por la operadora.

Por ahora, Telefónica no ha mantenido contactos con ninguno de estos accionistas. Entre ellos figuran el Grupo Bavaria en Colombia, Multi Holding en Panamá o Oswaldo Cisneros en Venezuela.

En venta su 6,9% de Cantv. Tras la compra del 78% de la venezonala Telcel, Telefónica ha puesto en venta su 6,9% de Cantv, ex monopolio estatal, ahora controlado por Verizon. Una participación cuyo valor en bolsa ronda los 173 millones de dólares. “Ha dejado de tener sentido”, declaró Alierta, añadiendo que la desinversión se hará en el momento más conveniente.

Otro país con consecuencias corporativas es Chile. Telefónica quiere fusionar los activos de móviles de CTC y la filial de BellSouth una vez que reciba el permiso de las autoridades. Aunque al tener sólo el 44% de CTC deberá pactar con los demás accionistas.

Viaje a la región. Alierta y Antonio Viana Baptista, presidente de Telefónica Móviles, viajarán la próxima semana a los países a los que afecta la operación para reunirse con sus Gobiernos. Les explicarán los detalles de la compra. Alierta podría reunirse con los presidentes Néstor Kichner (Argentina), Ricardo Lagos (Chile), Alejandro Toledo (Perú) o el propio Hugo Chávez (Venezuela).

Carlos Slim y Smartcom. El magnate mexicano Carlos Slim, presidente de Telmex y América Movil, podría responder. Está interesado en Embratel, pero el peso estratégico de la firma puede complicar la operación. Smartcom, filial chilena de móviles de Endesa, es otra opción. Quizá la eléctrica reciba alguna llamada. Aunque, en Caracas se comenta que Slim quiere comprar toda la Cantv.

Otros apuntes de la operación

César Alierta y Viana Baptista se presentaron en el hall de la sede de Telefónica. El lugar que usó Juan Villalonga para anunciar compras históricas en Latinoaamérica como la ‘Operación Verónica’. Y se fotografiaron junto a las banderas latinoamericanas.

El presidente aseguró no haber recibido asesoramiento de ningún banco de inversión. Y añadió que seguirá en el cargo: “Estoy satisfecho con mi posición y soy relativamente joven”, afirmó.

En los corrillos se comentaba el buen momento para la compra por la caída del dólar. Tras una apertura bursátil con ligeras subidas, las acciones de Telefónica y Telefónica Móviles cayeron levemente.

A la operadora parece darle igual la crisis en Venezuela porque “la gente no dejará de hablar por teléfono”.

Viana Baptista señaló que Telefónica empleará el GSM en Chile, Argentina y México mientras que el CDMA se usará en Perú y Brasil. “En el resto de países analizaremos la situación”, dijo.

De los nuevos países, Telefónica tendrá el primer operador de móviles de Venezuela y Panamá, y el segundo de Colombia, Ecuador, El Salvador y Uruguay.

Standard & Poor’s rebajó a "negativa" la perspectiva crediticia de Telefónica por los perfiles de riesgo financiero, político y económico de los países latinoamericanos.

Telefónica va a ser socio de Oswaldo Cisneros, primo de Gustavo Cisneros en Venezuela. Oswaldo iba a dejar la firma por desavenencias con BellSouth pero a partir de ahora podría cambiar de opinión dadas las buenas relaciones con la empresa española.

Y hay más minoritarios. Grupo Bavaria, la firma de la influyente familia local Santo Domingo, tiene el 22% de BellSouth Colombia. Bavaria es socia de Prisa (el grupo multimedia español que edita el diario El País) en sus aventuras de radio en Latinoamérica.

Por su parte, Multi Holding Corp. posee el 56% BellSouth Panamá y el 40% de BellSouth Guatemala. Multi Holding Corp. es una firma con sede en Caimán controlada por la poderosa familia González Revilla, cuyos integrantes han ocupado desde ministerios a la presidencia de la patronal bancaria.

Asimismo, Lacayo Brothers posee el 11% de BellSouth Nicaragua, Latininvestment el 10% de BellSouth Ecuador, BGH el 13% de Movicom Argentina, mientras que Motorola posee el 32% de Movicom Uruguay. Aquí, Telefónica también será socia de Curtiembre y Leminconx.

Antonio Viana-Baptista parece haber convencido a los analistas tras su call conference de ayer.

SCH, Merrill, BBVA, ING, JP Morgan... todos mostraron su apoyo a la compra de los activos de BellSouth. Aunque hay alguna incertidumbre.

BBVA Research ha visto una operación impecable desde el punto de vista estratégico, pero para ellos el precio es caro. Y recordó que América Móvil compró los activos de BellSouth en Sao Paulo a un precio de 357 dólares por abonado, 200 menos de lo que va a pagar ahora Telefónica.

A su vez, el SCH señaló en un informe que las trabas de competencia en algunos países serán las más complicadas para completar la operación.

En esta línea, el banco de inversión estadounidense JP Morgan apunta que las principales barreras aparecerán en Perú y Chile, especialmente por el acaparamiento de franjas radioeléctricas.

Asimismo, estos expertos valoraron el impacto de la compra en los resultados de Telefónica. Para ellos, la operadora podría alcanzar unos ingresos de 34.683 millones de euros en 2004, por un beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (ebitda) de 15.093 millones.

El holandés ING explicó en una nota que las principales trabas vendrán de las dificultades para integrar las redes CDMA y GSM.

En esta misma línea se manifestó Carlos Rodríguez, analista de la consultora estadounidense Pyramid Research con sede en Boston. Para él, esta disparidad de tecnologías podría provocar complicaciones para negociar la compra de equipos con los fabricantes.

Rodríguez también aseguró a Americaeconomica.com la necesidad que tendrá Telefónica de aclarar su política de marcas “porque con la integración con BellSouth tendrá más de cuatro”.

Entretanto, los ejecutivos de la operadora seguían presentando la operación. Viana Baptista se reunió hoy con inversores en la sede de SCH en el Paseo de la Castellana en Madrid.

Crédito fiscal de unos 2.000 millones. Telefónica obtendrá un crédito fiscal cercano a 2.000 millones de dólares en los próximos 20 años con un tipo de descuento del 8%, según un informe de JP Morgan.

Este crédito fiscal, autorizado por la actual legislación española, deriva del fondo de comercio de la operación. Los expertos de JP Morgan estiman rondará los 4.000 millones.

Nueva revolución en Latinoamérica. Telefónica se apresta a negociar con los socios minoritarios. Oswaldo Cisneros, primo de Gustavo, y dueño de un 22% de la venezolana Telcel, va a viajar en los próximos días a Madrid. Y ya ha pedido cita.

Los representantes de la argentina BGH no quisieron hacer comentarios ayer mientras que los panameños de Multiholding han insistido en que no han recibido notificación alguna ni de BellSouth, ni de Telefónica.

Venta de activos. Los analistas creen que, aparte del 6,9% de la venezolana Cantv, Telefónica venderá más activos en la zona. Estos expertos han considerado que la firma española desinvertirá en las actividades de telefonía fija que BellSouth tenía en Latinoamérica.

Grave crisis en Chile. Telefónica está pendiente de Chile. Las acciones de su filial CTC (de la que tiene un 44%) cayeron el lunes un 16% después de que el Gobierno anunciase un recorte de tarifas.

Citigroup, que es propietario de un 20% de CTC; el BBVA, dueño de un 7% a través de su gestora de pensiones local, y el SCH, que posee un 3%, también fueron otras de las afectadas por el hundimiento bursátil de CTC.

Menor retribución para el consejo de Móviles. El consejo de administración de Telefónica Móviles percibió 2,44 millones de euros en 2003, un 5,7% menos que en 2002. Según señaló la operadora en su informe anual corporativo, el presidente, Viana-Baptista, cobró el pasado ejercicio 946.008 euros, un 17% menos que el año anterior.

TTC ESP RGN