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Jueves
14 de octubre de 2004
Los bonos de EEUU, presos de las compras desde Asia
La rentabilidad de
los bonos de referencia en EEUU se encuentra en la actualidad en las mismas
cotas que en el pasado mes de marzo, cuando no se habían iniciado
las subidas de tipos. El interés de los gobiernos asiáticos
por controlar sus divisas incide sobre la renta fija.
En las últimas semanas, la debilidad mostrada por el dólar
como reacción a algunas referencias macroeconómicas decepcionantes
para el mercado ha provocado la revalorización de la mayoría
de las divisas asiáticas, entre ellas el yen, que se ha situado
en zona de máximos de los últimos tres meses frente al billete
verde.
Una situación similar elevó a comienzos de año a
cifras récord la inversión del Banco de Japón en
intervenciones en el mercado para tratar de impedir que el yen se disparase
y así dañara las exportaciones, capítulo que supone
cerca de dos tercios del PIB nipón.
Las compras de bonos estadounidenses llegadas desde Asia se moderaron
en el segundo trimestre, periodo que coincidió con un descenso
en su precio y con el cambio de mensaje por parte de la Reserva Federal,
que comenzaba a aventurar una subida de los tipos de interés que,
finalmente, llegó justo con el final de este periodo.
La rentabilidad de los bonos se situó entonces en el 4,68%. A partir
de entonces, el precio de los bonos no ha dejado de subir y la rentabilidad
ha llegado a situarse por debajo del 4%. Los expertos lo relacionan con
las compras desde Asia.
Javier Estrada, director de inversiones de Morgan Stanley, considera que
el mercado ha sido sorprendido por la avalancha de compras desde Asia.
No obstante que en 2005 los tipos de interés podrían situarse
en el entorno del 3% (frente al 1,75% de ahora) y los bonos a diez años
al 5%. Eso sí, “ante cualquier problema se detendrá
la máquina de subir los tipos de interés”.
USA INT FZM
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