Viernes 29 de abril de 2005

El Banco Central de Perú evita de nuevo el tema de las inversiones en el extranjero

Nueva decepción para las AFP peruanas

Por Michela Romani

El Banco Central de Perú (BCR) ha vuelto a decepcionar a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) del país. Un director de la autoridad monetaria prometió a principios de semana que el BCR analizaría ayer jueves elevar los límites de inversión en el exterior de las AFP. Pero el asunto no fue examinado. La subida de estos límites es una decisión largamente esperada por el sector donde Santander y BBVA controlan más del 50% del mercado con Unión Vida y Horizontes, respectivamente.

La subida de este límite, fijado en el 10,5%, es un asunto que se lleva discutiendo desde hace meses. El pasado martes, el director del BCR, Eduardo Iriarte, anunció que el jueves el organismo debería finalmente analizarlo, ya que los informes que requirió para tomar una decisión están listos desde comienzos de abril.

Las AFP, respaldadas por los estudios de varios economistas, piden la ampliación de este límite argumentando que el exceso de liquidez que sus inversiones están produciendo en el mercado de renta fija y variable nacionales acabarán reduciendo las rentabilidades que obtienen sus afiliados. Además, siendo el mercado de renta variable del país no muy desarrollado, las AFP se ven obligadas a invertir muchos de sus recursos en deuda estatal. Al cierre de marzo de 2005, las emisiones del Gobierno copaban el 27,6% del total, según datos de la Superintendencia de Bancos y Seguros (SBS).

El servicio de estudios económicos del BBVA, en su publicación trimestral sobre la economía peruana, destaca que "el fondo de pensiones tiene más del 40% de los bonos en circulación (...) y la tasa de crecimiento del fondo es mayor que las de las nuevas emisiones". Los economistas del banco español defienden que la ampliación de los límites de inversión en el extranjero "permitiría mejorar los perfiles de riesgo a través de la diversificación" y "reducir la volatilidad del rendimiento de las inversiones".

El Grupo Santander defiende los mismos argumentos. “Es una petición que atañe a todo el sector”, explicó un portavoz del banco a este diario, recordando que las AFP llevan mucho tiempo pidiendo al BCR que atienda a sus peticiones.

Resistencia. Pero las resistencias del BCR son duras de derrotar. Fuentes financieras peruanas habían adelantado a Americaeconomica.com que existía una elevada probabilidad de que el BCR no tomaría ninguna decisión sobre este asunto en su reunión del jueves. "Hay muchos directores en el BCR y cada uno dice una cosa. Los hay que quieren de verdad avanzar en el tema, pero otros prefieren seguir aplazando la decisión".

Un experto del sistema provisional peruano fue muy duro con sus críticas al BCR. “Bloquean la decisión por cuestiones simplemente ideológicas, por el lema populista de que la plata tiene que quedarse en Perú”, razonó esta fuente en conversación con este diario. Según él, serán los peruanos quienes se beneficien de que las AFP puedan invertir en productos más rentables.

Los multifondos. Otras de las razones que esgrimen los expertos para defender la ampliación del límite es la implantación de los llamados Multifondos, autorizados en junio de 2003 pero cuya entrada en vigor está prevista para noviembre de este año. Se trata de un instrumento que permitirá ofrecer a los afiliados diferentes tipos de fondos según el perfil de riesgo y la edad.

En Chile, la puesta en marcha de los Multifondos, realizada en 2002, ha provocado un incremento del porcentaje de la renta variable en los fondos de las AFP desde el 23,3% al 45% que se registró en marzo de 2005, según datos remitidos ayer por la Asociación de AFP chilena. Este aumento “lo explica la inversión en el extranjero”, argumenta la patronal en su boletín mensual. Por esto, los expertos comentan que la introducción de este tipo de fondos en Perú debería ir acompañada por la ampliación del límite de inversión, para poder diversificar más los activos de renta variable en los que invierten las AFP.

Santander y BBVA compiten. Unión Vida y Horizonte son dos de los cuatro actores fundamentales en el sistema de pensiones peruanos. Los otros dos son Integra, del Grupo ING, y Profuturo, del Citigroup.

Horizontes es la segunda AFP del mercado por número de afiliados, 367.788 a finales de enero de 2005, según la SBS. Y es la tercera por patrimonio gestionado, con 16,96 millones euros a febrero de 2005. Unión Vida, es el segundo en patrimonio, con 18,74 millones de euros y el tercero en clientes, con 325.231 afiliados.

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