Viernes 20 de mayo de 2005

Rumores sobre una mayor permanencia de Greespan al frente del regulador monetario

La FED, preocupada por las relaciones entre la banca de inversión y los ‘hedge funds’

Por Peter Kent

Según un informe del prestigioso estatuto estadounidense, Centre for Economics and Business Research (CEBR), tanto la FED como el Banco Central Europeo siguen muy de cerca las dificultades a las que se enfrenta en estos momentos el sector de los ‘hedge funds’.

Los expertos de esta institución aseguran que en el principal instituto emisor del mundo se estarían planteando detener el proceso de subida de los tipos de interés de referencia del dólar, después del próximo retoque de 25 puntos básicos que los situaría ya en el 3,25%. Aunque esa no fuera la cifra que, en principio, consideran óptima, el peligro de que un aumento más fuerte provoque una crisis sistémica se habría valorado ya.

El problema parece residir en las dificultades que atraviesan los más de 8.000 “hedge funds” (fondos de cobertura) que operan en el mundo, y que experimentaron en abril su peor mes desde septiembre de 2002, con una caída media de su rentabilidad del 1,75.

Además, el hecho de que sólo en EEUU el volumen de activos gestionados supere el billón de dólares multiplica el riesgo. Sobre todo porque las posiciones adoptadas en futuros por estas gestoras son díficiles de calcular, lo mismo que su grado actual de apalancamiento financiero.

Pocos datos. Aunque el uso de recursos ajenos para sus transacciones haya disminuido sensiblemente desde los días de la crisis del LTCM, de momento no hay datos fiables, pero sí la sospecha de que, al menos 1.600 hedges, el 20% del total, pueden encontrarse muy cerca de la liquidación. Más aún, según los datos del CEBR otro 25% habría registrado en los tres primeros meses del año unas pérdidas superiores al 8%. En este informe se asegura que la FED y el Banco Central Europeo llevan tiempo intercambiando información al respecto. Y que estudian coordinar sus acciones.

Relaciones. Las relaciones entre los ‘hedges’ de EEUU y la banca de inversión genera incertidumbres. Un estudio publicado en marzo por Credit Suisse First Boston, cifra en 25.000 millones de dólares las comisiones pagadas por los fondos de cobertura a las entidades tradicionales en concepto de comisiones.

Morgan Stanley pierde popularidad. La decisión adoptada ayer por un jurado de Florida, que impuso la máxima multa posible al banco de inversión Morgan Stanley en su litigio contra el presidente de Revlon Ron Perelman habría demostrado, según los expertos, que la opinión pública estadounidense considera que las entidades financieras no han sido suficientemente castigadas por las responsabilidades contraídas en la formación y el estallido bursátil de la burbuja financiera de finales del pasado siglo.

En total, Morgan Stanley deberá pagar a Perelman 1.454 millones de dólares, 604 millones en compensación por las pérdidas que sufrió y 850 en concepto de los daños y perjuicios que le ocasionaron. La factura más que cuadruplica los 360 millones que Morgan había provisionado para hacer frente a este caso y supera en 54 millones los beneficios obtenidos por la entidad en el primer trimestre de este año.

Para el jurado de Florida está claro que el banco engañó conscientemente al financiero en 1998, cuando le asesoró en un proceso de fusión entre Coleman, empresa de la que tenía un 82% con Sunbeam, una compañía que también era cliente de la entidad. Perelman canjeó su participación en Coleman por un 14% de Sunbeam más 160 millones de dólares en efectivo, siguiendo las instrucciones del banco. Tres años después, Sunbeam se declaró en quiebra y su presidente, Al Dunlop, reconoció ante la SEC que había realizado un fraude contable para inflar la cotización.

Rumores. La FED también es la fuente esta semana de otro tipo de especulaciones. La mayor parte de la prensa estadounidense se ha hecho eco de un intenso rumor que ha sido publicado por el prestigioso rotativo New York Times, y que ya se ha extendido por todo el país. La suposición versa acerca de que Alan Greespam, el presidente de la Reserva Federal, podría permanecer en su puesto durante más tiempo del previsto inicialmente.

Greespam y George Bush acordaron que el primero dejaría su cargo el 1 de enero de 2006, un año y tres meses después de que el republicano iniciara su segunda legislatura. Sin embargo, ahora se rumorea que Bush podría perdirle a Greespan que prolongue su estancia al mando de la FED. En los mercados no se ha acogido de buen grado la noticia, intuyendo que ese cambio de planes podría tener detrás algún tipo de motivo oculto.

Mientras tanto, desde la Casa Blanca, los portavoces del presidente aseguran que sólo es una posibilidad y que, en todo caso, sería muy positivo para la economía del país, porque Greespan está haciendo una labor inmejorable al frente del organismo monetario. En el caso de que Greespan retrasara su salida de la presidencia de la FED hasta el mes de junio, se convertiría en la persona que ha ocupado durante más tiempo ese cargo en toda la historia de EEUU.