Viernes 27 de mayo de 2005

En 2005 ya han invertido 19.500 millones de euros en esas operaciones

Las operadoras ahogan su indecisión en la recompra de acciones

Por E. B. T.

La capacidad de las operadoras para generar caja les ha originado un problema ya advertido por los analistas a finales del pasado año, cuando trataban de dilucidar lo que depararía el presente ejercicio: las compañías no tenían muy claro lo que hacer con el dinero. Las operaciones se resisten y no son muchas las que se atreven por el momento a acometer fusiones y adquisiciones de relevancia. Con este escenario como telón de fondo, la recompra de acciones, una de las alternativas propuestas por los analistas en sus previsiones para 2005 parecen, por el momento, llevar la voz cantante. El montante de las recompras anunciadas por las operadoras europeas sólo en lo que va de año asciende a 19.500 millones de euros.

Más operaciones. Y no se descarta que grandes compañías que aún no han anunciado programas de recompras, como ha sido el caso de Deutsche Telekom y France Telekom, lo hagan en breve.
Estas empresas han optado por destinar su abundante caja a recomprar acciones, pero no propias, aquéllas de sus filiales que aún no poseían. Este ha sido el caso de Telecom Italia con TIM, Deutsche Telekom con T-Online y France Telecom con Orange y Pauges Jaunes. Estas operaciones no están incluidas en la cifra citada anteriormente.

Este fenómeno no ha sido exclusivo en el Viejo Continente ni tampoco en el sector de telecomunicaciones. Según un estudio de Thomson Financial citado por The Wall Street Journal, la cantidad de dinero en caja que acumulan las empresas que componen el Standard & Poor’s 500 se incrementó un 10% durante el primer trimestre del ejercicio y alcanzó un recórd histórico de 766.000 millones de dólares (609.000 millones de euros).

La cantidad destinada a las recompras de acciones se ha triplicado, hasta alcanzar los 61.000 millones de euros, cantidad en la que se incluyen los programas de grandes empresas como Procter & Gamble, Yahoo y Home Depot.
Los analistas insisten en que el incremento de los dividendos sería más adecuado para tener contentos a los accionistas de las compañías. Es obvio que los programas de recompra de acciones suponen un estímulo para la cotización de las acciones, pero la fórmula del dividendo es mejor aceptada.

Vodafone. Una de las últimas y más espectaculares operaciones de recompra de acciones fue anunciada por Vodafone esta misma semana. El gigante británico de la telefonía móvil llevará a cabo una ampliación de la original recompra, que ya había iniciado hace dos meses. Desde entonces, Vodafone había adquirido más de 1.000 millones de euros en acciones propias.

Telefónica. Antes, Telefónica anunció en su reunión anual con inversores, celebrada en Barcelona, que extendía su programa de recompra de títulos. Paradójicamente, ambas operadoras han sido de las más activas en el mercado y han sabido colocar su caja de mejor manera.

Mientras Vodafone ha llevado a cabo compras selectivas en Europa del Este, Telefónica ha pujado fuerte por Cesky Telecom hasta acabar por hacerse con ella, mientras que antes adquirió los activos de BellSouth en Latinoamérica.

Otras compañías han optado por otro tipo de recompras, como ha sido el caso de la holandesa KPN, que ha empleado en torno a 1.000 millones de euros a la recompra de bonos con vencimiento en el mes de octubre del presente ejercicio.

fabricantes. Los fabricantes también han sido protagonistas de recompras de acciones. Motorola recomprará acciones por valor de 4.000 millones de dólares (3.175 millones de euros) durante los próximos tres años, lo que equivale al 10% del capital de la compañía a precios actuales.