Viernes 3 de Junio de 2005

El ejecutivo financiero mejor pagado es el responsable del fondo de cobertura ESL, Edward Lampert

Las retribuciones de los gestores de ‘hedge funds’ provocan un escándalo en EEUU

Por J. Jameson

El Informe Anual de Investor Alpha Magazine ha provocado una tormenta en la industria financiera de EEUU, escandalizada por los sueldos que ganaron en 2004 los gestores estrella de los 'hedge funds'. Retribuciones que minimizan las de los otros ejecutivos. Las diferencias son notables.

El ejecutivo financiero mejor pagado del mundo el año pasado fue Edward Lampert, el responsable del hedge ESL que ganó 799,3 millones de euros, 31,2 veces más que Stanley O´Neal, el consejero delegado de Merrill Lynch que tuvo que conformarse sólo con 25,6 millones de euros. Y esta cantidad sólo supone el 15,6% de la retribución obtenida por el décimo de la lista de los gestores de fondos de cobertura mejor pagados, Israel Englader que se llevó a casa 164,408 millones de euros en el mismo periodo de tiempo.

Claro que si se considerasen los sueldos que obtuvieron el pasado año los altos ejecutivos financieros españoles, las diferencias son aún mayores. Alfredo Sáenz, consejero delegado del Santander, quizá el mejor pagado, sólo ganó 5,75 millones de euros, 139 veces menos que el gran Lampert.

Kmart. Edward Lampert, el nuevo número uno de las finanzas estadounidenses, debe su fortuna en 2004 a su decisión de comprar, a traves de su “hedge”, el 53% del capital de los grandes almacenes Kmart, que estaban en quiebra, y que vendió luego a Sears, empresa en la que poseía el 15%. Sears pagó 11.000 millones de dólares (8.821 millones de euros) por el 100% de Kmart. En total, ESL ingresó 5.500 millones de dólares (4.410 millones de euros). El triple del valor que en ese momento tenía su participación. Pero, en realidad, las ganancias fueron superiores.

El fondo de cobertura de Lampart compró las acciones de Kmart en mayo de 2003 a 15 dólares, cuando la empresa acababa de salir de la bancarrota declarada unos meses ante Y pagó 252,4 millones de dólares (202 millones de euros). En en el momento de la operación con Sears, noviembre del año pasado, estos títulos cotizaban a 109 dólares y la participación de ESL valía 1.833 millones de dólares (1.470 millones de euros). Es decir, que en poco más de un año consiguió que le abonarán 21,7 veces lo que había gastado. Esta y otras decisiones afortunadas de este hombre de 42 años, que fue alumno de Rick Rubin en Goldman Sachs, elevaron en 2004 la rentabilidad obentidas por lasinversiones de ESL al 69%.
Polémica.

Otros ilustres y conocidos participantes de la industria de los fondos de cobertura también tuvieron un buen año. James Simons de Reinassance ocupó el segundo lugar con 537,3 millones de euros y Bruce Kovner de Caxton el tercero con 441 millones de euros. Sin embargo, George Soros, el líder de ganancias de 2003 ha quedado en sexto lugar con unos ingresos de 244,6 millones de euros. La polémica se mantiene viva en EEUU desde hace días. Sobre todo por las elevadas comisiones que cobran a sus clientes.

Por término medio un 2% anual del total de los activos gestionados y un 20% sobre los beneficios obtenidos. Desde los ‘hedges’ se defienden. Aseguran que en el cálculo de sus retibuciones totales no sólo cuenta su sueldo sino todo lo que ganan porque invierten su patrimonio al completo en el fondo de cobertura que dirigen. Y en los ránkings no cuenta lo que ganan los ejecutivos tradicionales por sus inversiones.

Los ‘hedge funds’, mejor en mayo. Según los datos correspondientes a mayo de la consultora Hedge Fund Research, el mes pasado fue el mejor del año para los hegde funds (fondos de cobertura), que consiguieron una rentabilidad media del 1,16%, superando la fuerte caída de abril (-1,52%) y situando la cifra correspondiente a los primeros 150 días del año en un 0,35%, un guarismo que bate con holgura la trayectoria marcada, por ejemplo, por el Dow Jones que ha retrocedido un 2,78% en el mismo periodo.

Las fuertes apuestas realizadas contra el euro constituyen el principal motivo de este repunte. El pasado mes, la moneda única cedió un 4,4% de su valor frente al dólar estadounidense y este movimiento bajista de la divisa europea se ha constituido en un verdadero filón para los fondos de cobertura que multiplicaron sus estrategias para hacer frente a la crisis.

El Nasdaq. Pero esta no ha sido la única ayuda que ha recibido un sector que sigue bajo sospecha. La recuperación experimentada por los valores tecnológicos del Nasdaq también ha ayudado.

La plaza financiera que fuera conocida hace unos años como “el mercado más moderno del mundo”, subió un 7,6% el pasado mes, aunque su trayectoria en lo que va de año siga siendo negativa con un descenso del 4,98%. Curiosamente, para aprovechar este tirón, los hedge han tenido que ceder parte de su personalidad de francotiradores y olvidarse de sus esquemas de arbitraje y sus operaciones con préstamos de acciones, para actuar a la manera clásica.