Viernes 3 de junio de 2005

La CNMV recibe un toque de atención por el tratamiento fiscal de las sociedades de inversión

El contraataque de los inspectores

Por Raul Pozo

La polémica por las inspecciones de Hacienda a las sociedades de inversión de capital variable (sicav) se extenderá después de que algunas de éstas hayan pedido amparo a la CNMV. Los inspectores amenazaron con un contraataque para afianzar su posición y cumplieron con su palabra.

Como estaba previsto, el comunicado-respuesta de la asociacion Inspectores de Hacienda del Estado, que agrupa a una gran mayoría del sector, no se hizo esperar.

En él, los inspectores insisten en que algunas sicav no cumplen los requisitos que les permiten tributar a un tipo especial del 1% y sostienen que tienen atribuida “como función legal la aplicación del sistema tributario y ello supone verificar si los contribuyentes cumplen las normas de cualquier tipo”.

El colectivo de inspectores incrementa la dureza de sus ataques contra la CNMV, a la que acusa de ser “indiferente” ante la posibilidad de que las sicavs “tributaran correctamente o no”.

Sin embargo, dadas las funciones de supervisión y vigilancia conferidas a la CNMV, los inspectores consideran que si se pone de manifiesto que las sicavs no cumplían los requisitos “presumiblemente no ha ejercido sus funciones de control correctamente”.

Así, los inspectores se plantean recurrir el Reglamento, que aún no ha sido aprobado si éste “limita las facultades de comprobación de la Inspección de Hacienda”. También señalan que debería estrecharse el cerca en tornoa a las sicav si se verifican los incumplimientos.

El organismo supervisor confirmó que, a petición de algunas sicavs, está extendiendo certificados que ratifican la inclusión de éstas en sus registros y su autorización para cotizar en bolsa.

Los abogados que defienden a las sicavs argumentan que si éstas están inscritas en la CNMV, el papel de Hacienda en esta batalla carece de sentido. “La CNMV hace el registro y tiene toda la información a su disposición”, asegura uno de ellos. Otras fuentes se pronuncian en el mismo sentido: “La CNMV conoce estas sociedades, cuenta con la lista de accionistas y la de los mariachis, si los hubiera”.

El debate se extenderá con toda probabilidad ya que el Reglamento de Instituciones de Inversión Colectiva sigue sin aparecer, pese a que desde el Gobierno se lleva tiempo insistiendo en que su aprobación está muy próxima.

A comienzos de año, Morgan Stanley manifestó su convencimiento de que el texto estaría preparado para el mes de mayo, que finalizó ayer sin mayor novedad. Mientras, algunas gestoras han comenzado a preparar una estrategia alternativa después de comprobar que el reglamento sufría un nuevo retraso.

En cuanto a los fondos de inversión, las gestoras completan su gama con productos “descafeinados” por el momento, hasta conocer en detalle el contenido del reglamento. Las grandes entidades tienen bloqueados numerosos productos y estrategias a la espera de novedades.

Escasas altas. En los cinco primeros meses del año sólo se registraron 36 sicavs en la CNMV, la mitad que en el mismo periodo de 2004, ejercicio en el que el número de incorporaciones ya sufrió un frenazo. Como telón de fondo, el retraso en el reglamento de fondos y la presión de Hacienda.

También ha llamado la atención del número de bajas que se han registrado en este periodo, un total de 29, casi tantas como alzas, algo también poco habitual.

Los frecuentes cambios de domicilio social de las sicavs e incluso las mudanzas de gestora y depositaria han sido interpretados como una forma de esquivar las actas que Hacienda está levantando para comprobar si las sociedades cumplen con los requisitos para beneficiarse del régimen especial aplicado a las sicavs y tributar sólo al 1%.

No obstante, los expertos consideran que el retraso en la aprobación del reglamento de Instituciones de Inversión Colectiva también influye, ya que deja en suspenso las nuevas posibilidades de inversión, especialmente las referidas a cestas de fondos y fondos de fondos, además de los célebres hedge funds.

Además, también se espera que el reglamento exima a las sicavs de cotizar en bolsa. La intención de los inspectores de Hacienda de recurrirlo ha añadido nuevas incertidumbres.

Patrimonios célebres. Entre las bajas registradas en 2005 se encuentran algunas sicavs con un patrimonio destacado, como Bífero, perteneciente a una acaudalada familia andaluza. También se dio de baja Cignus, controlada por inversores cercanos a la banca española.