Viernes 17 de junio de 2005

Time Warner planea incluir a AOL en la OPV de su filial de cable

AOL Latin America: el fin se acerca

Por El Boletín de las Telecomunicaciones

Es cuestión de días. AOL Latin America (AOLA) va a declarar la quiebra. La situación es grave porque los principales accionistas, Time Warner, Grupo Cisneros y Banco Itaú han iniciado la huída. La firma de Bugs Bunny ha exigido a AOLA que declare la bancarrota pese a que su dirección insistía en que todavía tenía liquidez para un trimestre más. Pero no ha podido ser y la hora del cierre parece acercarse. Mientras tanto, su matriz, Time Warner, que va a sacar a bolsa su filial de cable el próximo año, podría integrar dentro de esta a su negocio de Internet AOL y colocar en el mercado la compañía resultante.

Y va a tener costes muy altos porque ninguno de los accionistas va a poder recuperar el dinero invertido. Time Warner tiene deuda convertible de AOLA por 306 millones de dólares, Grupo Cisneros por 244 millones y Banco Itaú por 19,7 millones.

Quizá para evitar un desastre mayor los accionistas quieren quedarse con los activos con valor de AOLA. Time Warner ha exigido la propiedad de AOL Puerto Rico como un pago parcial del dinero adeudado. Se da el caso de que esta división fue la única que ganó el dinero en el primer trimestre frente a las cuantiosas pérdidas de las divisiones de Argentina, Brasil y México cuyo deterioro provocó un incremento de los número rojos del grupo superior al 300%.

La presión se ha hecho notar. Si cuando AOLA se vio obligada a salir del Nasdaq hace poco más de un mes varios consejeros dimitieron, ahora ha hecho lo propio el vicepresidente Eduardo Hauser. Eso sí, este no se va a ir gratis porque cobrará 373.000 dólares. Claro que, tendrá que haber dinero en la caja.

La posible salida a bolsa. Time Warner sacará a bolsa su filial de cable el próximo año. Esta operación que el mercado ya espera podría llevar consigo una sorpresa: la inclusión de America Online (AOL), la filial de Internet del gigante del entretenimiento y los medios de comunicación, adquirida a finales de la pasada década, en plena euforia tecnológica.

Los comentarios que en los últimos días discurren por el mercado apuntan a la posibilidad de que Time Warner aproveche la situación para formar una sola compañía entre sus filiales de cable e Internet y colocar la resultante en bolsa.

Sin embargo, ésta es simplemente una de las opciones que Time Warner baraja a la hora de analizar cuál será el futuro de AOL, que continúa generando notables cantidades de ingresos pese a la evidente pérdida de suscriptores.

De momento, lo más probable es que la decisión no llegue hasta que los directivos de Time Warner no vean los primeros resultados de los nuevos planes de AOL; que pasan por ofrecer la mayor parte de sus contenidos a través del portal de forma completamente gratuita.

Una puerta abierta. El mensaje reiterado en las últimas semanas por el consejero delegado de Time Warner, Dick Parsons, ha sido claro: AOL no está en venta. Sin embargo, en la última junta general de accionistas del grupo, Parsons pareció dejar una puerta abierta a una posible OPV, al asegurar que el consejo se plantearía la venta de AOL si necesitara ir en solitario para contribuir a la consolidación del sector de Internet. En la cita, Parsons no hizo mención a una posible combinación de AOL y su filial de cable.

La falta de integración entre estas dos filiales ha sido uno de los factores que más ha servido a los analistas para justificar los malos resultados de la fusión entre AOL y Time Warner. Sin embargo, ambas divisiones están más próximas entre sí últimamente.

A comienzos de año, Time Warner Cable comenzó a ofrecer los servicios de AOL a los clientes que suscribieron el servicio de Internet de alta velocidad de la compañía, bautizado con el nombre de “Correcaminos”. Además, tanto AOL como Time Warner Cable están presentes en el negocio de la distribución.

No obstante, es evidente que los tiempos han cambiado y que una futura salida a bolsa de AOL no podría concretarse a los precios que se registraban en la época de la fusión.

Menos usuarios. AOL no ha dejado de perder suscriptores desde la fusión con Time Warner. En el último trimestre, la compañía ha perdido cerca de 550.000 abonados. Ahora, AOL cuenta con 21,7 millones de usuarios.