Gas Natural ha asegurado que los objetivos presentados por el actual equipo gestor de Endesa no son realistas, ni rigurosos ni creíbles. En un duro comunicado de diez páginas, emitido poco después de las cuatro de la tarde, la gasista dice que la gestión de la cúpula de la eléctrica “no augura un proyecto mejor ni con más valor que los 18,56 euros por acción anteriores a la OPA”.

Para la empresa catalana, la presentación realizada por Rafael Miranda el lunes tiene una serie de manifestaciones inexactas, tendenciosas y deliberadamente confusas.

Al contrario que Endesa, la empresa catalana ha optado por un largo comunicado emitido una hora antes del cierre del mercado en lugar de una presentación con inversores y analistas abierta a preguntas y respuestas. Gas Natural advierte que “se reserva el derecho a iniciar las acciones legales que estime oportunas” y revela que está preparando una respuesta detallada a las afirmaciones de Endesa, que será presentada la semana que viene a los mercados.

En este sentido, en los círculos financieros se especulaba hoy con la posibilidad de que sea el propio Antonio Brufau, presidente de Repsol, quien asuma el protagonismo en esta esperada comparecencia pública.

En el texto hecho público hoy, Gas Natural asegura que "las 'nuevas' actuaciones de Endesa de tipo financiero destinadas a incrementar el dividendo y la remuneración al equipo directivo, que han sido preparadas como consecuencia expresa de la OPA, tienen escasa credibilidad por la falta de rigor”. Según la gasista, queda claro que el equipo de Endesa parece no entender que la compañía resultante dejaría de ser una mera eléctrica, pasando a ser un grupo integrado de gas y electricidad.

Dividendos. Gas Natural señala también que “los 5.000 millones de euros de dividendos ordinarios resultan de asumir un incremento del dividendo del 12% anual hasta el 2009, independientemente de los resultados obtenidos por la compañía", según afirmó el Consejero Delegado de Endesa.

Según la firma catalana, esto podría poner en serio riesgo las inversiones necesarias en actividades reguladas para mejorar el suministro de electricidad y la calidad del servicio, “perjudicando en última instancia al consumidor”.

En este sentido, la gasista precisa que en el nuevo grupo resultante, como consecuencia del mayor crecimiento, diversificación de los ingresos y sinergias esperadas, tiene previsto que el accionista de Endesa reciba durante el mismo periodo un dividendo equivalente al anunciado ayer por Endesa (asumiendo la reinversión del pago en efectivo de la OPA en acciones de Gas Natural). Esta retribución se situaría en el entorno de 5.000 millones de euros, pero además manteniendo las inversiones y reduciendo la deuda.

Con respecto a los 1.000 millones de dividendo extraordinario como resultado de la venta de Auna, Gas Natural se hace eco de las declaraciones del director financiero de la eléctrica, en el sentido de que “el precio de la acción de Endesa ya tiene incorporado el valor del dividendo”.

Plusvalías. Al mismo tiempo, Gas Natural señala que la gran parte de las plusvalías procedentes de la venta de activos no estratégicos “están asociadas a la recalificación futura de terrenos de Endesa, de carácter incierto, y posiblemente especulativo”.

En su comunicado, Gas Natural indica que "se compromete también a trasladar a los accionistas del Nuevo Grupo las plusvalías resultantes de las ventas de activos no energéticos durante el mismo periodo".
Gas Natural afirma que “el reiterado incumplimiento de objetivos del equipo gestor de Endesa pone en duda sus nuevos compromisos señalando que las nuevas previsiones no son creíbles, que hay falta de rigor en las afirmaciones con respecto a la OPA y que el plan estratégico es cambiante e inconsistente".

Ebidta. Según Gas Natural, las proyecciones de ebitda comunicadas por la dirección de Endesa para el año 2009 están basadas en un crecimiento total del negocio muy superior al histórico y al proyectado por el consenso de mercado. “En el periodo 2000-2004 el ebitda de Endesa tuvo un descenso anual acumulativo del -0,4%, comparado con un crecimiento del 10-11% anunciado ahora por su equipo gestor para el periodo 2004-2009. Sorprenden estas optimistas previsiones, que son un 30% superiores al consenso del mercado”, indica la gasista.

En este sentido, Gas Natural dice que en el periodo 2000-2004, el beneficio por acción (BPA) de Endesa tuvo un descenso anual acumulativo del -0,6%, frente al 12% positivo anunciado ahora por la dirección de la eléctrica para el periodo 2004-2009.

Rigor. Gas Natural también acusa a Endesa de falta de rigor. Los comentarios de Endesa respecto de los principales aspectos de la oferta de Gas Natural están plagados de manifestaciones inexactas, tendenciosas y deliberadamente confusas. Según la empresa catalana, buen ejemplo de ello son afirmaciones tales como “regalo de activos estratégicos al principal competidor” o “venta pre-acordada a múltiplos muy bajos”.

Para la dirección de la gasista, ambas hacen pensar que el equipo gestor de Endesa quiere desconocer los hechos relevantes respecto al acuerdo entre Gas Natural e Iberdrola depositados por ambas compañías ante la CNMV. En una primera versión del comunicado, se deslizó una errata y se hablaba de los días 6 y 16 de octubre. Posteriormente, la empresa rectificó precisando que se trataba de los días 6 y 16 de septiembre.
Gas Natural también explica en detalle el mecanismo para la determinación futura del precio de venta de los activos que estará determinado en base a principios de “fair market value” por bancos de inversión de reconocido prestigio. En relación a tales afirmaciones, la empresa catalana se reserva el derecho de emprender las acciones legales oportunas.

Regulación. Además, Gas Natural acusa a la dirección de Endesa de “desorientación continua en los aspectos regulatorios clave”. La gasista señala que en los últimos meses, el actual equipo gestor de la eléctrica “ha cambiado radicalmente su posición pública en cuestiones regulatorias clave, de gran impacto para la compañía, para los consumidores y para la viabilidad del sector eléctrico español”. La gasista añade que las propuestas combinadas que realizó el lunes Endesa respecto de los CTCs, déficit de tarifa y “cap” de crecimiento de tarifas podría destruir valor para los accionistas actuales de Endesa.

Finalmente, acusa a la eléctrica de falta de transparencia y de no defender los intereses de los accionistas.

Bruselas. Gas Natural asegura también que el recurso presentado por la dirección de Endesa ante la Comisión Europea para que examinen todos los aspectos de la OPA “manifiesta su falta de respeto y de confianza en la capacidad técnica de los organismos y reguladores de competencia en España”.

Sin comentarios en la CNMV. Mientras, la CNMV consideró que no existía ninguna circunstancia anómala que comentar. “Si la CNMV considerara que la compañía está obligada a remitir la información, se lo requeriría”, aseguró una portavoz del supervisor, quien recordó que la Comisión vela por que la información llegue “a todo el mundo”.

La respuesta del mercado. Las cotizaciones tanto de Endesa como de Gas Natural concluyeron muy cerca de sus mínimos intradía. Minutos después de la publicación del comunicado de la gasista, las acciones de la eléctrica registraron un leve repunte, pero en la última hora de la sesión sus acciones registraron una tendencia bajista que le llevó a cerrar con una caída cercana al punto porcentual, hasta el entorno de los 22,5 euros por título. Las acciones de la empresa gasista mostraron una notable lateralidad en la última hora de la jornada, con oscilaciones que dejaron sus títulos más de un punto porcentual por debajo del precio de cierre de ayer.