Los inversores japoneses continúan sin encontrar suficiente atractivo en el yen, que ha caído a sus mínimos desde septiembre de 2003 frente el dólar, y siguen comprando activos extranjeros a medida que se amplían las expectativas de diferencial de tipos con EEUU y la eurozona.

El dólar ha llegado a superar la referencia de 116 yenes por primera vez en los dos últimos años, con lo que la depreciación de la divisa nipona se elevaba a cerca del 12% respecto al billete verde en lo que va de año.

Las sólidas expectativas de recuperación de la economía japonesa, incluida la previsión de un próximo fin de la deflación, no bastan para provocar la reacción alcista del yen.

Desde el año 2001 el Banco de Japón mantiene los tipos de interés prácticamente a cero, y el mercado aún ve muy lejanos posibles movimientos al alza.

Por el contrario, los analistas comienzan a descontar que las subidas de los tipos en EEUU continuarán en 2006, un año para el que también se prevén variaciones al alza en la eurozona.

El diferencial de los tipos de interés de Japón respecto a EEUU y la zona euro presenta una perspectiva ascendente. Los inversores nipones han sido compradores netos de bonos extranjeros durante cinco semanas consecutivas. Sólo en la que finalizó el pasado 21 de octubre, el importe de las compras de bonos extranjeros ascendió a 5.300 millones de dólares.

Exportaciones. La depreciación del yen no supone precisamente una amenaza para las empresas niponas, que se ven favorecidas en sus exportaciones. Hoy mismo la automovilística Honda Motor, que obtiene un 64% de su beneficio en Norteamérica, ha revisado al alza, por segunda vez este año, sus previsiones de ganancias gracias a la fortaleza del dólar.