En una nueva y espectacular mutación los hedge funds (fondos de cobertura) han decidido entrar en el negocio de los créditos corporativos de riesgo. Un sector que los bancos tradicionales optaron por abandonar en los últimos tiempos. Los fondos de cobertura siguen buscando la credibilidad.

Y en su camino para intentar establecerse en los mercados financieros como agentes habituales han apostado ahora por suplantar a los bancos en algunos frentes que éstos parecen decididos a abandonar en EEUU ante el progresivo endurecimiento de las condiciones de crédito provocado por el proceso de aumento gradual del tipo de interés de referencia que lleva a cabo la Reserva Federal (FED).

Eso sí, al hacerlo mantienen sus peculiares característica y provocan, quizá a su pesar, más de un recelo entre los supervisores internacionales. Tanto los bancarios como los responsables de los mercados.

Créditos peligrosos. Hasta ahora era habitual que los hedges y las empresas de capital riesgo negociaran intensamente con la deuda corporativa de alto riesgo. Pero ahora han ido más lejos y ya conceden directamente créditos a compañías que por culpa de sus “ratings” tienen serías dificultades para conseguir préstamos en los bancos tradicionales.

Una tendencia que puede complicarse aún más, cuando entren en vigor las nuevas reglas de capital incluidas en Basilea II que intentan forzar a las entidades financieras a adecuar los precios de sus ofertas al riesgo real de las operaciones en las que intermedian.
Y las cantidades en juego empiezan a ser significativas.

Según el último informe de la Consultora Loan Pricing, los hedges acaparan ya el 50% de un mercado cuyo volumen en EEUU suma en la actualidad 509.000 millones de dólares.
Los expertos señalan dos incertidumbres fundamentales en relación con esta nueva actividad de los hedges.

Primero, la poca experiencia que tienen en la concesión de créditos que podría provocar errores de cálculo y problemas posteriores con la morosidad. Más aún cuando los diferenciales que se mantienen con los tipos habituales en los préstamos bancarios son especialmente estrechos. Según esta consultora, los hedges prestan por término medio con un 8% de interés, sólo dos puntos porcentuales por encima de las tasas habituales en los préstamos bancarios.

Además, hay serias sospechas de que los fondos de cobertura, en algunos casos, intentan sacar partido de su posición de prestamistas para usar la información a la que acceden en la negociación bursátil, en lo que sería un evidente conflicto de intereses, y quizá también un delito, en ciertos casos.