Las intenciones del actual consejo de Euronext de adquirir la Bolsa de Londres no convencen a algunos de los principales accionistas de este mercado franco-holandés que prefieren impulsar una fusión con la Bolsa de Francfort. Y han pasado a la acción.

Los accionistas rebeldes de Euronext están capitaneados por dos hedge funds estadounidenses, Atticus Capital y TCI, que han comprado en el mercado acciones de Francfort y de la plaza financiera franco-holandesa y poseen ya participaciones significativas en ambas.

De hecho, estos dos fondos de cobertura forzaron ya la salida de anterior consejero delegado de la Bolsa alemana, Werner Seifert, para abortar el intento de adquisición de la Bolsa de Londres que este ejecutivo protagonizó hace un año.

Ahora han empezado a presionar a Jean-François Théodore, máximo ejecutivo de Euronext a quien acusan de lo mismo que acusaron a Seifert, de querer pagar por Londres mucho más de lo que vale.

Estrategia. Según algunas fuentes citadas por la prensa francesa los hombres de Atticus y TCI habrían comenzado ya a poner en práctica su estrategia pidiéndole a Théodore que empiece a conversar con Francfort antes de seguir adelante con la operación en el mercado británico.

El consejero delegado de Euronext considera todavía que la alianza con Londres sería más positiva, porque supondría unir a los dos mercados más capitalizados del Viejo Continente y aportaría más sinergias y recortes de costes que una fusión con Francfort.

Además, Euronext tiene ya intereses en el Reino Unido, donde posee Liffe, el segundo gran mercado de derivados de Europa.

Macquarie. Los australianos de Macquarie esperan el resultado de todos estos movimientos. En la compañía no hay, de momento, prisa por presentar una oferta a los responsables de la Bolsa de Londres.

Saben que si se quedan sin rivales, la operación resultará más barata. Por ahora, se han limitado a contratar como asesor a Goldman Sachs.

Liffe y Eurext. El hecho de que Euronext sea el dueño de Liffe complica también la fusión con Francfort, plaza financiera propietaria de Eurex, la mayor bolsa europea de este tipo.

Con la alianza se produciría casi un monopolio en la negociación de derivados que podría ser bloqueado por las autoridades de la competencia.

Claro que a Atticus y TCI no están preocupados por esa eventualidad. Su posición está definida. En una eventual fusión entre Euronext y Francfort sea quién sea el comprador los dos hedges recibirían dinero.

Lo que no sucedería si la operación se realiza con Londres. Y tampoco estarían en contra de deshacerse de uno de los mercados de derivados.

Además, creen que trás una fusión con Londres, la compañía resultante tendría que reducir hasta el 15% su participación en LCH, la empresa de “clearing”.