Tras el acelerón del último tramo del año fiscal, que en EEUU, concluye en septiembre, los hedge funds (fondos de cobertura) se han enfrentado a un mes de octubre especialmente negativo, según los expertos. Parte de las pérdidas que habían diferido afloran ahora en un contexto que se ha visto complicado además por nuevas sacudidas en el mercado de la deuda empresarial corporativa de alto riesgo.

La anunciada limpieza del sector de los fondos de cobertura, que predijo el todavía presidente de la Reserva Federal de EEUU (FED), Alan Greenspan hace unos meses podría estar a punto de comenzar. Algunos grandes hedges habían conseguido sortear sus crecientes dificultades en el periodo comprendido entre mayo y septiembre de este año, cambiando sus estrategias de gestión, hacia modelos más conservadores, y gracias a la impagable ayuda de la banca de inversión que se esforzó en mantener las cotizaciones de algunos activos especialmente peligrosos con compras masivas. Pero, según los expertos, una vez terminado el año fiscal estadounidense y con once meses por delante para cuadrar las cuentas, buena parte de los problemas ocultos parecen a punto de manifestarse.

"La situación de los mercados financieros es muy complicada. -señala un analista español que realiza su trabajo en Wall Strett- Nadie conoce el techo de la subida del tipo de interés de referencia, las empresas tienen mayor presión sobre sus márgenes por el alza de los precios energéticos y, sobre todo, ha vuelto el goteo de las dudas sobre las cuentas empresariales tras la investigaciones de la SEC sobre los números de General Electric y General Motors".

Beneficios. En este entorno, opina, hay pocas posibilidades de conseguir rentabilidad sin gestiones muy agresivas y arriesgadas. Además, antes hay que limpiar la cartera y deshacerse de las posiciones largas en títulos ya quemados.

Ese es el panorama. Aunque todavía, las consultoras especializadas no han publicado los datos cerrados del mes, en los "blogs" que siguen puntualmente la actualidad del sector se da por seguro que la caída media de la rentabilidad será del 10%, y que los fondos de cobertura más grandes y famosos sufrirán el mayor castigo.

El revés sufrido este mes por las acciones del sector energético y el repunte de las fusiones y adquisiciones en Europa, que se ha convertido en una potente alternativa de ingresos para la banca de negocios, también está detrás de la "mala racha" de los hedges.
Su propia necesidad de hacer caja, especialmente con los títulos más saneados, ha contribuido también a la debacle. Donde la combinación de una Bolsa a la baja, los mercados financieros de EEUU han perdido un 2% de media en el mes, una cierta caída de los precios del petróleo y el aumento de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU han complicado la negociación del día a día. La única que parece posible en esto momentos.

Inversiones. Algunos analistas señalan que la proliferación de esta industria, que ya gestiona más de un billón de dólares en activos, ha homogeneizado las estrategias de gestión, por lo que las inversiones son muy parecidas entre unos y otros y los malos momentos se generalizan. "Todo el mundo entra o sale de los mismos valores y al mismo tiempo", se explica en un "blog". Y la presión de los movimientos masivos resulta demasiado intensa para encontrar caminos propios.

Una verdadera encrucijada para un sector que se mueve entre su consolidación definitiva o un nuevo colapso que esta vez, quizá sí sea fatal.