Algunos analistas creen que el anticipo del inicio del rally de Santa Claus en Wall Street, que ha llevado a los principales índices neoyorquinos a vivir un florido mes de noviembre se relaciona, una vez más, con los hedge funds (fondos de cobertura) y sus habituales estrategias.

El estilo de estos gestores que utilizan con profusión las operaciones en descubierto y hacen un uso exhaustivo de los préstamos de acciones puede rastrearse tras las últimas revalorizaciones bursátiles.

Quienes defienden esta opinión lo aseguran: Los fondos de cobertura han tenido que adquirir títulos para devolver las acciones que habían tomado a préstamo y vendido al precio más alto posible.

La manera de actuar de estos profesionales es conocida. Cuando creen que unas acciones van a bajar de precio las toman prestadas a cambio de una comisión fija, habitualmente de la cartera de un fondo de pensiones o un banco de inversión, y luego las venden de inmediato. Luego se espera a que bajen y se recompran.

Diferencia. El beneficio se consigue gracias a la diferencia entre los precios de venta y compra, una vez restada la tarifa del prestamista. Siempre que las acciones en cuestión bajen, por supuesto.

Pero suelen hacerlo. Ya sea por motivos lógicos o por la presión de las operaciones consecutivas que se realizan contra ellas.

La evolución de los índices bursátiles ha sido propicia para este tipo de operaciones. En octubre, con tipos de interés al alza e inflación creciente, el S&P 500 cayó un 1,8%, su mayor caída mensual desde abril.

En noviembre este índice ha alcanzado su cota máxima de los últimos cuatro años y medio y ya se ha revalorizado un 4,8% en lo que va de mes.

Datos. Los datos oficiales de la Bolsa de Nueva York parecen reforzar la veracidad de este análisis. En la primera quincena de noviembre las ventas a corto afectaron a operaciones sobre 8.810 millones de acciones. Un 1,8% más que en la primera quincena de octubre y un 14% más que en los primeros quince días de enero.

Inquietud. Las subidas que se han vidido en Wall Street pueden continuar. Sobre todo ahora que los inversores han conocido las actas de la última reunión de la Reserva Federal de EEUU (FED) y saben que algunos miembros del Comité Abierto del banco central empiezan a estar a favor de detener los aumentos consecutivos del tipo de interés de referencia.

Ahora la inquietud es otra. Muchos especialistas temen que algunos hedges no hayan podido comprar a tiempo el papel que tenían que reponer a plazo prefijado.

Eso explicaría la intensa volatilidad de las primeras sesiones de esta semana, algo superior a la normal. También anticiparía un periodo complicado.

Sobre todo si para evitar unas recompras de títulos en pérdidas, los gestores redoblan la apuesta bajista tomando más acciones a préstamo.