Según los datos de la consultora Morningstar, en 2005, los fondos de inversión de renta variable internacional superaron en rentabilidad a los fondos domésticos de EEUU por cuarto año consecutivo. Los gestores creen que la tendencia se mantendrá en 2006.

La apreciación del dólar frente al euro y el yen (un 15,3% y un 14,9%, respectivamente) ha evitado que las cifras fueran aún más significativas. Aun así, durante el pasado ejercicio, los fondos de EEUU que concentraron sus inversiones en las bolsas internacionales obtuvieron una rentabilidad media del 17,8%, más del doble del 7,7% que registraron aquellos que se concentraron en Wall Street. Y esta vez las familias estadounidenses sí tuvieron en cuenta los resultados de los años anteriores y, según los expertos de la consultora Strategic Insight, por primera vez desde 1990 inyectaron más dinero en los fondos internacionales (149.000 millones de dólares) que en los domésticos (109.000 millones). La cifra además supera la suma del dinero captado en los últimos cuatro años.

Sin cambios. Ahora los expertos creen que el panorama cambiará muy poco en el año que acaba de comenzar. Según una reciente encuesta de Merrill Lynch entre los principales gestores de fondos mundiales, la mayor parte de ellos considera que los actuales precios de las acciones en Wall Street aún están sobrevalorados y consideran más sencillo apostar por las grandes empresas de otros países en las que ven mucho más potencial. Aunque los fondos domésticos quizá encuentren alguna facilidad adicional gracias a la caída de las cotizaciones acumulada por los "blue chips" estadounidenses en el último trienio.

Buen ojo. Las acciones de las grandes compañías cotizadas parecen listas para subir. Puede haber sorpresas. El hecho de que la rentabilidad media obtenida por los fondos domésticos haya superado en 190 puntos básicos (1,9 puntos porcentuales) la del índice bursátil S&P500, medida en términos de revalorización más dividendo, un 4,9%, confirma el buen ojo de los gestores domésticos.

Japon y la UE. La estrella de 2006 volverá a ser Japón, y junto a la Bolsa de Tokio (25,5% de subida el año pasado en términos de dólar) está Corea del Sur (62,3%), el otro gran mercado asiático. En Latinoamérica Brasil (53,8%) y México (44,5%).

Pero nadie olvidará a Europa (9,7%). Los “blue chips” y las reformas estructurales, especialmente la posibilidad de que muchos países de la UE recorten los tipos del impuesto de sociedades anima a la concurrencia. Incluso los gestores de las grandes carteras privadas parecen tenerlo claro y apuestan, según fuentes del sector, por mezclar la renta variable internacional y estadounidense en una proporción del 50%. Algo impesable hace sólo un lustro, cuando los gestores de EEUU consideraban una temeridad tener más del 20% del dinero invertido en las bolsas extranjeras.