El repunte de las fusiones y adquisiciones en todo el mundo ha vuelto a poner sobre la mesa de la SEC algunas inquietudes olvidadas desde finales del pasado siglo. Entre ellas, el papel de los hedge funds en estas operaciones corporativas donde pueden ser juez y parte.

A principios de esta semana, el supervisor bursátil de Wall Street reveló que sus técnicos estaban realizando una investigación sobre el papel que jugó Perry Capital Management en la OPA hóstil lanzada en 2004 por Mylan Laboratories sobre King Pharmaceuticals. La operación, de pequeño tamaño, tiene, sin embargo, unas peculiares características que han despertado el interés de los inversores. Desde el punto de vista morboso, está la participación en el caso, esta vez como parte perjudicada de Carl Icham, el inversor activista que quiere ahora echar a Richards Parsons de la presidencia de Time Warner. Pero, hay algo más: la posibilidad de que esta investigación, y la posible sanción posterior, fije una nueva jurisprudencia que limite las posibilidades de los hedge funds de ganar dinero en este tipo de operaciones corporativas.

Perry Capital. En el caso concreto bajo investigación, Perry Capital, un exclusivísimo hedge que maneja unos activos de 10.000 millones de dólares, adquirió un porcentaje del 9% de Mylan con intención de propiciar la compra de King, una empresa en la que tenía una importante participación. En cualquier escenario posible el hedge ganaba. Además, eludió suministrar la información a la SEC sobre su pariticipación en Mylan gracias a la realización de un préstamo de acciones. El hedge cedió los títulos pero conservó los derechos de voto y consiguió superar la depreciación que tuvieron las acciones de esta firma tras el anucio de la compra. Sólo las quejas de Icham, también accionista minoritario de Mylan, despertaron a la SEC.

Bolsas. Las autoridades de Francia y Alemania han emprendido una particular lucha contra los hedges de EEUU, en relación sobre todo, con su participación en las operaciones de concentración corporativa que se anuncian para las bolsas europeas.