La compañía eléctrica española Endesa registró un beneficio de 262 millones de euros en sus divisiones latinoamericanas durante 2005, un 106% más que en el ejercicio anterior. En total, la región aportó el 8,2% de las ganancias del grupo. La eléctrica española se vio favorecida por el aumento de la produción, que fue del 5,1%, y por la revalorización de las monedas locales frente al euro.

Además, Endesa señala en su informe sobre las cuentas de 2005 que se ha visto beneficiada por la mejora de las condiciones regulatorias en Chile y Argentina. El ebitda aumentó un 23,4% situándose en 1.878 millones. Por negocios, la generación y el transporte vio como su ebitda se elevaba un 13,5% hasta los 1.037 millones. Por su parte, el ebitda del negocio de distribución alcanzó los 898 millones, un 35,4% más que en 2004.

La eléctrica española insiste además en que el proceso de reorganización societaria en América Latina continúa con las integraciones de Chilectra y Elesur en Chile y de Etevensa y Edegel en Colombia.

La compañía también mantiene su intención de sacar a bolsa Endesa Brasil para dar entrada en el capital a socios institucionales locales.

Resultados del grupo. En términos globales, Endesa obtuvo un beneficio el pasado año 3.182 millones de euros, el mayor de su historia, con un aumento del 154% en relación a 2004, gracias a las plusvalías de 1.341 millones. Sin esas partidas, la ganancia habría subido un 60% hasta 1.841 millones.

La empresa dijo que los ingresos fueron de 18.229 millones de euros, un 33,4% más. Dentro de este área, las ventas subieron un 29,6% hasta 17.508 millones mientras que la partida de "otros ingresos de explotación" aumentó un 362% hasta 721 millones.

Por regiones, el beneficio en España y Portugal subió un 53% hasta 1.358 millones. Endesa se ha visto favorecida por el crecimiento de la demanda (un 5,3%) y por el elevado precio al que pudo colocar su energía en el pool. Y situó como claves el reconocimiento del déficit de tarifa, que ascendió a 1.581 millones, a la gestión del mix de generación; al crecimiento del negocio del gas, donde ya tiene un 12% del mercado; al aumento de la potencia de generación y al plan de mejora de eficiencia.

La empresa ha señalado que la revisión tarifaria será favorable ante las cuentas de 2006, al situarse por encima de las hipótesis planteadas en el plan estratégico.

En Europa, el beneficio se elevó un 151% gracias al aumento de la potencia instalada en Italia con un aumento del margen unitario, así como a los recortes de gastos en Francia.

Así, Endesa Italia elevó su beneficio un 103% hasta 443 millones de euros gracias, según la empresa, al incremento de la producción y al reconocimiento de los “stranded costs”, cifrados en 169 millones.

En Francia, el ebitda subió un 21% hasta 179 millones. Endesa ha precisado que ha podido reducir la plantilla en un 22%. Además, redujo los costes fijos en 26 millones.

Costes. Los costes crecieron poco. Por ejemplo, en España sólo subieron un 0,8%. En este sentido, Rafael Miranda, consejero delegado de la eléctrica, explicó que el coste del combustible de Endesa en España subió un 26% hasta 16,4 euros por cada megawatio/hora. Sin embargo, según él, el coste del combustible del resto del sector aumentó un 48% hasta los 21,4 euros por megawatio/hora.

En este punto, el directivo defendió el actual mix de generación de la eléctrica pese al parón de Vandellós y al proceso de transformación de As Pontes. El carbón, con 37.018 gigawatios/hora (GWh), encabezó el mix por delante de los 23.020 GWh de las centrales nucleares, los 7.757 GWh de las plantas de ciclo combinado y los 7.479 GWh de las centrales hidráulicas. El carbón aumentó su peso un 6%.

A su vez, la partida de aprovisionamientos y servicios de todo el grupo aumentó un 44,6% por la subida del coste de los combustibles y de la compra de energía que fueron del 42,9% y el 44,6%, respectivamente. Los gastos de personal de Endesa subieron un 11% mientras que los gastos financieros lo hicieron en un 9%.

La eléctrica ha explicado también que su plan de mejora de eficiencia estuvo por delante de los objetivos. Dicho programa contribuyó a elevar el ebitda en 181 millones de euros, que suponen el 34% del total previsto por la eléctrica. De ellos, 123 millones correspondieron a España y Portugal, 56 millones a Europa y dos millones a Latinoamérica.

Desinversiones. Las desinversiones ascendieron a 3.184 millones de euros y se tradujeron en unas plusvalías netas de 1.341 millones. La venta de Auna, con 2.221 millones, encabezó estas partidas por delante de los 408 millones de la chilena Smartcom, y de los 130 millones de la venta de las filiales de la francesa Snet. La empresa, de cara a 2006, asegura tener ya unas plusvalías superiores a los 280 millones, de los que en torno a 170 millones corresponderán a la desinversión del último 5% que tenía de Auna.

Inversiones totales. Las inversiones conjuntas del grupo Endesa se han situado en 3.640 millones de euros en 2005. De esta cifra, 3.342 millones corresponden a inversiones materiales e inmateriales y los 298 millones restantes son financieras. De la cifra total de inversión, el 73,1% se ha realizado en el negocio de España y Portugal. Además, a la eléctrica le corresponden 1.581 millones de euros de la financiación del déficit de las actividades en España.

Deuda. Al mismo tiempo, la deuda neta de Endesa se ha situado en 18.281 millones de euros a 31 de diciembre de 2005, una cantidad 417 millones menor que la del inicio del ejercicio. Esta disminución se ha producido a pesar del aumento de la depreciación del euro respecto de las demás monedas en las que está contratada la deuda de la compañía y la de sus participadas.

No obstante, la deuda se situará por debajo de los 16.000 millones una vez que se cobren las partidas regulatorias pendientes. El coste de la deuda fue del 5,46% frente al 5,48% de 2004.

La empresa prevé, de cara al cierre de 2006, que la deuda permanecerá en una cifra similar, si bien admite que la variación dependerá de la contabilización de partidas como el déficit de tarifa.

Dividendos. El consejo de administración de Endesa ha propuesto a la junta de accionistas para la reunión del 25 de febrero el pago de un dividendo bruto de 2,4 euros por acción. De ellos, 1,26 euros corresponden a las plusvalías generadas (principalmente la venta de Auna) y 1,13 euros a las actividades ordinarias. Esta última partida supone un crecimiento del 54% con respecto a 2004.

De esta forma, la eléctrica desembolsará 2.541 millones de euros de los más de 7.000 millones que ha comprometido hasta 2009. Este dividendo supone un pay-out (porcentaje del beneficio destinado a dividendo) del 79,9% sobre el resultado neto del ejercicio. Si se deducen de este resultado neto las plusvalías netas obtenidas, el pay-out sería de un 65,2%.

El pago del dividendo se realizará el 3 de julio, según Endesa “como se hace habitualmente”. Rafael Miranda señaló que la junta de accionistas es soberana con lo que, si esta retribución se autoriza, Gas Natural no podría revocar el pago aunque se hiciese con el control de la eléctrica tras la OPA.

Previsiones para 2006. En varias ocasiones, Miranda insistió en que los objetivos del plan estratégico son claramente superables. Con respecto a 2006, la empresa prevé alcanzar un ebitda de 6.725 millones, que implicaría una subida del 12%. Para 2009, Endesa estima que alcanzará un ebitda de 7.500 millones, con un crecimiento anual de entre un 10% y un 11%. “Es nuestro compromiso con el mercado”. Con relación a los beneficios, la eléctrica señala que alcanzará en 2006 los 2.400 millones.

Miranda. Rafael Miranda tuvo una mañana agitada. A las 10:30, y durante más de dos horas, estuvo reunido con los analistas. Nada más terminar, y cuando los inversores estaban todavía saliendo de la sede, el consejero delegado se dirigió al salón de actos, donde mantuvo el encuentro con los medios.

Tanto con los analistas como con la prensa, Rafael Miranda pidió a la comunidad de los inversores que recoja el verdadero valor de Endesa, señalando que las actuales recomendaciones no han recogido ni las nuevas circunstancias regulatorias ni el nuevo escenario del sector eléctrico en España. Entre las principales dudas de los analistas, la evolución de la deuda.

Bolsa. Endesa fue durante casi todo el día la gran protagonista de la Bolsa española puesto que, durante la mañana, fue el único valor que lograba salir de las pérdidas. Al cierre de la sesión, sus acciones se habían revalorizado un 0,66% hasta los 22,75 euros, situándose por detrás de Acerinox y Unión Fenosa, que se elevó un 0,74%. Mientras, Gas Natural cayó un 0,56%.