Todo parece indicar que la oferta realizada el pasado martes por E.ON a los accionistas de Endesa no será una OPA hóstil. Si lo fuera, desde el 1 de enero de 2006 hasta hoy los anuncios de operaciones de estas características ya habrían superado a los de 2005. Pero, se incluya o no esta cantidad en la suma, las cifras impresionan. Según un informe de JP Morgan, desde el 1 de enero de este año hasta ayer mismo, el valor total de las operaciones de estas características anunciadas en Europa se situaba en 50.985 millones de euros, sólo un 27,5% menos que la cantidad registrada a lo largo de todo 2005.

Y, en esa cifra están incluidos los 22.000 millones de euros que Gas Natural iba a pagar por Endesa. Un escenario que ha hecho que en los últimos estudios emitidos por los bancos de inversión se de por seguro que este año, las OPA hostiles en el Viejo Continente van a superar al menos en un 30% los números del año pasado. Y probablemente van a involucrar a actores inesperados en ofertas cada vez más arriesgadas. Entre otras cosas por la gran cantidad de dinero disponible para este negocio que hay en este momento en circulación en el Viejo Continente lo que permite configurar operaciones antes impensables.

El 74% de las operaciones de 2005, se cerró en efectivo. Según los datos de la consultora Dealogic, en 2005, el 74% de las operaciones de fusión y adquisición europeas se realizaron por medio del pago en efectivo. El dinero no falta, hay casi 490.000 millones de euros que necesitan encontrar destino.

Un reciente informe de Lehman Brothers cuantificaba en 264.594 millones de euros la liquidez disponible en las empresas europeas para realizar compras. Un dinero al que se deben sumar los 123.202 millones de euros recaudados por las empresas de capital privado, según las cifras de Private Equity Inteligence, y los 100.000 millones de euros de que disponen los fondos de capital riesgo. Sin contar con la parte del billón de euros en activos que gestionan los hedge funds.

Recortes de costes. Pero hay más motivos. Las grandes empresas europeas han completado en los dos últimos años, procesos de desinversión en negocios no estratégicos y de saneamiento y refinanciación de deuda que les permiten volver a pensar en el crecimiento a través de compras. Un escenario más sencillo que el crecimiento orgánico en mercados ya maduros. Y, también están los accionistas, cada vez más exigentes y favorables a las fusiones que suelen animar la cotización de algunas compañías que tradicionalmente sólo han sido rentables en función de los dividendos que repartían y no por aumentos en el precio de la acción.

Aún es pronto para pensar que Europa batirá este año las cifras del récord histórico de 1999. Entonces se registraron OPA hostiles por valor de 449.720 millones de euros. Pero entonces, tuvo lugar la gigantesca operación de compra de Mannesmann por Vodafone que aportó 153.206 millones al total.