La euforia bursátil de los inversores en la Bolsa de Brasil ha llevado este mes de mayo al PER (número de veces que el beneficio está contenido en la cotización) del índice Bovespa a máximos de cuatro años, lo que ha provocado que algunos analistas comiencen a rebajar sus recomendaciones sobre el selectivo carioca, ante la perspectiva de que sus acciones estén sobrevaloradas.

En el mes de mayo, el índice Bovespa sumó una revalorización del 5,8%, elevando su rentabilidad anual al 12%, frente a las pérdidas que los grandes selectivos mundiales registran en 2008. Esta nueva subida impulsó el PER del índice brasileño hasta las 17,3 veces el pasado 19 de mayo, según datos recopilados por la agencia Bloomberg, una cifra que representa un máximo de cuatro años.

Esta situación, unida a la decisión del Banco Central del país de elevar los tipos de interés el mes pasado por primera vez en casi tres años, ha hecho que numerosos analistas adviertan sobre un posible cambio en la inclinación alcista de la Bolsa brasileña. De hecho, el porcentaje de expertos que recomendaban comprar acciones de la región en mayo cayó al 54,9%, frente al 57,5% que lo hacían en el mes de abril.

Dos de las compañías que han impulsado estos máximos han sido Petrobras y Vale Do Rio. La multinacional del petróleo ha subido un 42% desde sus mínimos de marzo, y el pasado mes sobrepasó en capitalización bursátil a Microsof, convirtiéndose en la sexta mayor empresa del mundo por valor de mercado. El PER de la estatal ha sobrepasado las 17,8 veces, duplicando su media de la última década.

Del mismo modo, la cotización de la minera Vale do Rio ha avanzado un 21% desde sus mínimos anuales registrados el pasado 20 de marzo. Con esta subida, el PER de la compañía se ha elevó hasta las 16,5 veces el pasado 19 de mayo, su cota más alta en los dos últimos años.

El PER de otras bolsas internacionales pone de manifiesto la posibilidad de que las compañías del índice Bovespa estén sobrevaloradas a los precios actuales. El ibex 35 español registra un PER de 12 veces, mientras que el del Eurostoxx 50, de las grandes multinacionales europeas, es de 10,57 veces. El del selectivo Dow Jones de EEUU es actualmente, y antes del cierre de la sesión de hoy, de 13,31 veces.

Deutsche Bank fue la primera entidad en recortar su recomendación sobre las acciones brasileñas a "neutral" desde "sobreponderar" ante la preocupación sobre la posibilidad de nuevas subidas en los tipos de interés y la preocupación por una reducción de la demanda de China.

Al banco alemán se ha sumado hoy el estadounidense Citigroup, que ha asegurado que el índice de Bovespa puede caer hasta los 65.000 puntos a finales de agosto, ante la previsible aceleración de la inflación y la subida de las tasas de interés por parte del Banco Central.