Los tres primeros meses de 2006 han sido aceptables para la renta variable estadounidenses. Especialmente para el decaído índice Nasdaq Composite, el más perjudicado por el estallido de la “burbuja tecnológica” en el año 2000. Ahora quizá consiga dejarlo atrás.

Eso es lo que, según algunos analistas, podría indicar la cifra de revalorización registrada por este mercado en el primer trimestre de este año: un 6,1%, el mejor número trimestral desde 2000. Un guarismo que palidece ante las revalorizaciones alcanzadas por las grandes bolsas europeas en el periodo (la española, por ejemplo, obtuvo un 12,8% en términos de dólar), pero que ha dado paso a la esperanza.

Lo mismo que la ganancia del 3,7% del S&P 500, quizá el índice que mejor refleja la evolución de la renta variable estadounidense por la gran cantidad de compañías incluidas en él. En este caso, el hecho de que el incremento de la rentabilidad en el trimestre sea el más elevado desde 1999, tiene aún más peso psicológico sobre los brokers estadounidenses. Mucho más que el del Dow Jones que ha acumulado también un 3,7% de revalorización entre enero y marzo de 2006, pero que sólo marca récord desde 2002.

En los próximos tres meses será el momento de descubrir si la tendencia se mantiene o no. Quizá lo haga, pero el rebote puede ser engañoso. Sobre todo por el protagonismo que han tomado en este trimestre los blue chips y la probabilidad, más que cierta según los expertos, de que esta tendencia se mantenga. Títulos como Caterpillar (+24,3% en el trimestre) o Disney (+15%) tienen un fuerte potencial de revalorización y muy poco riesgo.

Entre otros motivos, porque son empresas tradicionales que cuidan la retribución al inversor y son generosas con los dividendos y las recompras. La burbuja, pues, quizá quede atrás, pero las aventuras aún tardarán en volver.

Fondos. Los fondos de inversión tradicionales han vuelto a la renta variable y apuesta por los ‘blue chips’. Las grandes están ahora en unos per (relación precio-beneficio) 17 o 18, cerca de la mitad del que marcan las ‘small caps’. Es el momento de comprar.