Los expertos consultados por este diario coinciden en que el Banco Central Europeo (BCE) mantendrá los tipos de interés en el 4% tras su reunión del próximo jueves. No obstante, se espera un recorte del precio del dinero para la segunda mitad de 2008 ante los riesgos de desaceleración económica.

A pesar del repunte de la inflación, que alcanzó el 3,1% en el mes de diciembre, el organismo presidido por Trichet no podrá subir los tipos de interés debido a que los riesgos de desaceleración económica en Europa desaconsejan por ahora esta medida. Al mismo tiempo, el mismo repunte de la inflación provoca que sea muy remota la posibilidad de que el BCE baje los tipos para intentar espolear el crecimiento económico, tal y como ha hecho la Reserva Federal (Fed) en EEUU. No obstante, este último es el escenario que los analistas esperan conforme avance 2008, probablemente a mediados de año, con un recorte de hasta 50 puntos básicos (0,5 puntos porcentual).

David Cano, de AFI, considera que los riesgos de inflación podrían haberse moderado para entonces, al mismo tiempo que los de crecimiento podrían intensificarse. No sería la primera vez que el máximo organismo de política monetaria baja tipos a pesar de las presiones inflacionistas. En 2002 el BCE ya bajó el precio del dinero pese a que la inflación superó el 3%, al igual que ahora, ante el deterioro de las perspectivas de crecimiento. Ayer mismo Trichet admitió que los riesgos para el crecimiento son bajistas, y que todavía no está claro el impacto de la crisis financiera en la economía de la zona del euro. No obstante, es probable que el BCE mantenga su discurso actual, advirtiendo sobre posibles subidas en el precio del dinero, en un modo mismo de combatir las tensiones inflacionistas.

Conviene recordar, no obstante, que la responsabilidad principal y prioritaria de los bancos centrales es, al menos en teoría, la lucha contra la inflación y, por tanto, sus decisiones deben centrarse en cumplir ese objetivo sin dejarse influenciar por las posibles repercusiones que esas medidas tengan sobre el crecimiento económico.