A pesar de que los expertos consultados aseguran que el mercado de warrants “no registrará el mismo crecimiento que en los años anteriores”, los valores españoles siguen siendo los favoritos para este tipo de operaciones entre los inversores minoristas.

Adrián Juliá, director de productos cotizados de Société Générale, destaca el incremento en la negociación que registran los warrants sobre el subyacente Ibex35, que copa un 24,3% de cuota total del mercado. Muy de cerca le sigue Telefónica, con un 15,80% y Santander, con un 11,20%. Juliá destaca el avance que en el mes de enero ha registrado Iberdrola, que ha pasado a los warrants sobre BBVA, con un 7,27% del mercado.

Los expertos aseguran que los operadores se han alejado de los valores extranjeros, especialmente los estadounidenses, que han quedado relevados por el subyacente euro/dólar, con un 1% de las negociaciones. Juliá destaca que uno de los cambios más significativos en las operaciones en enero ha sido “el cambio en el ‘ratio put’ (venta) desde el 20% hasta el 68% actual, frente al descenso del ‘ratio call’ (compra), del 80% al 42%”, lo que muestra que el sentimiento del mercado sigue apuntando a las caídas bursátiles.

Riesgos. Juliá no cree que este año se repitan las cifras récord de 2007, cuando las emisiones de warrants se incrementaron un 70% respecto a 2006. De hecho, en enero el efectivo negociado en warrants y certificados ha sido un 6% menor que hace un año. Sin embargo, el número de negociaciones ha sido de 67.524, un 11% más que en el mismo mes de 2007. Juliá aconseja a los minoristas mantener en su cartera “no más del 10-20% en warrants, dependiendo del perfil del inversor”.

‘Call’ VS ‘Put’. Los ‘warrant call’ dan derecho al inversor a comprar un subyacente a un precio determinado, mientras que los ‘put’ dan derecho a venderlo. La diferencia con los futuros es que en estos hay liquidación diaria de pérdidas y ganancias, mientras que en los warrants es un derecho, no una obligación, ejecutar la operación en la fecha de vencimiento.