Fuentes consultadas por El Boletín alertan de que el vacío legal de los depositarios ha disparado la operativa del préstamo de acciones. En este contexto, la CNMV afirma no tener competencias para supervisar los contratos privados que firman entidades y tenedores.

La polémica va más allá. Fuentes financieras detallan que la falta de regulación ha provocado que muchos depositarios que operan en España realicen además este tipo de actividades sin conocimiento de los accionistas iniciales. Es decir, el tenedor de los títulos deposita en la entidad sus acciones a cambio de una comisión de “custodia”. A partir de aquí, los bancos tienen plena libertad para ofertar las acciones y prestarlas a otros inversores que pueden operar a la baja en el valor sin el consentimiento del accionista inicial.

En resumen, el banco que posee las acciones obtiene un atractivo rendimiento con la operativa sin que el titular de las acciones se entere ni perciba ninguna rentabilidad por el préstamo de sus títulos. Sin embargo, algunas compañías depositarias sí que son algo más transparentes y en la ‘letra pequeña’ de los contratos que firman con los tenedores, estos dan su consentimiento al depositario para tomar prestados dichos títulos sin necesidad de autorizaciones previas. Este escenario pone de manifiesto el negocio lucrativo del préstamo de acciones.

Prohibición El debate es tal que las voces en contra de esta operativa se escucha con fuerza estos últimos meses. Precisamente ayer, el presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), Miguel Martín, pidió en el Congreso de los Diputados que se prohibiesen las ‘posiciones cortas’ en el actual escenario de inestabilidad financiera por considerar que perjudican al mercado e impiden la correcta formación de los precios. Al término de su comparecencia en la Comisión de Economía y Hacienda del Congreso de los Diputados, Martín sostuvo que las posiciones cortas son “correctas” en momentos de estabilidad financiera, pero recalcó que en momentos de turbulencias como el actual “se deberían prohibir”.

Regulación El cierre de este mercado no convence del todo a los expertos. “Es necesario crear normas que regulen estas inversiones e incluso aumentar la transparencia, pero la prohibición no mejorará el estado los mercados bursátiles”, apuntan los analistas consultados. En este sentido indican también que “si es necesario que los reguladores bajen el límite para comunicar la identidad del inversor que hace estas operaciones”.

EEUU En medio de una fuerte polémica sobre si debe prohibirse el préstamo de acciones ante el desplome de los mercados, el presidente del comité de Servicios Financieros del Congreso, Barney Frank, se apresuró ayer a anunciar que la SEC reintroducirá una polémica norma que limita las posiciones bajistas el próximo mes. Esta norma sólo permitirá tomar ‘posiciones bajistas’ si el último precio de una acción es superior al anterior, es decir, sólo se puede poner uno corto si el movimiento anterior ha sido alcista.