Las inyecciones de las autoriadades monetarias al mercado parecen haber surtido efecto, a pesar de que en un primer momento asustaron a los inversores. La tranquilidad se alojó en los parqués mundiales, que comenzaron a recuperar posiciones.

Los inversores tomaron aliento y se dispusieron a recuperar las pérdidas de la pasada semana. El primer paso fue el de las bolsas asiáticas, que rebotaron de su mayor descenso en cinco meses. En España, el Ibex 35 registró fuertes subidas que le permitieron recuperar la cota de los 14.700 puntos. Algunos analistas, después de las bruscas subidas y bajadas de la Bolsa española creen que esta semana será más tranquila. En el resto de Europa, las principales plazas también se apuntaron ganancias. Además, estas subidas se ampliaron tras la apertura al alza de Wall Street. El dato de ventas minoristas en EEUU del mes de julio aumentó un 0,3%. El dato de consumo es una de las referencias principales para seguir la evolución de la economía. En el caso de un cambio de tendencia motivada por la actual crisis, podría indicar la entrada en recesión de la economía de EEUU.

Al rescate. El Banco Central Europeo (BCE) inyectó hoy 47.665 millones de euros más al mercado europeo. La entidad monetaria ha explicado que con esta operación “quiere apoyar el proceso de normalización en el mercado de dinero”. Desde que se desató la tormenta hipotecaria en EEUU, el BCE ha inyectado al mercado un total de 203.556 millones de euros. Hoy, también se sumó el Banco de Japón, que inyectó 3.700 millones de dólares en fondos en su sistema financiero. Los analistas esperan que la Fed intervenga otra vez. De hecho, la Reserva Federa ha dicho que estudiará hoy si es necesario añadir más liquidez al mercado. Sin embargo, al cierre de esta edición aún se desconocía una nueva reacción.

Las futuras decisiones de tipos, pendientes de la estabilidad de los mercados. La crisis crediticia podría obligar a los principales bancos centrales del mundo, entre ellos el BCE y la Fed, a modificar sus políticas monetarias si no se estabilizan los mercados. Apenas una semana después de que el BCE reafirmase su tesis de que la inflación sigue siendo el principal riesgo de la economía europea, y abriese la puerta a una posible subida de tipos para este otoño, los analistas empiezan a sospechar que el organismo presidido por Jean Claude Trichet podría mantener los tipos de interés en el 4%. En el caso norteamericano, aumentan las expectativas de que la Fed rebaje los tipos de interés si los mercados se deterioran seriamente o la situación del crédito empeora aún más. Sin embargo, según otros analistas, si la Fed baja ahora el precio del dinero enviará la señal de que le preocupan más los mercados que la economía.

‘Put Greenspan’. Algunos analistas sospechan que Bernanke es reacio a bajar los tipos de interés con el fin de expurgar el llamado ‘Put Greenspan’, un termino acuñado por Wall Street que refleja la supuesta disposición del ex presidente de la Reserva Federal a recortar las tasas y rescatar a los inversores de sus propias decisiones equivocadas. Pero Bernanke, según los expertos, se basará en consideraciones convencionales: crecimiento, inflación y estabilidad financiera.
Estos cambios de previsión responden a la preocupación de que los pasos dados ya por los bancos centrales, que han inyectado miles de millones a los mercados monetarios, no sean suficientes para estabilizar los mercados y mantener el crecimiento económico global.

Los gestores apuestan por entrar en el corto plazo en renta fija. Tras la agitación en los mercados por la crisis crediticia, que está produciendo una subida en los precios de los bonos ante la expectativa de que la Fed rebaje tipos, expertos consultados por EL BOLETÍN recomiendan entrar en fondos que inviertan en la renta fija en corto plazo, tanto en Europa como en EEUU. A pesar de la diferente situación en ambos mercados, con un ciclo económico distinto, la recomendación es la misma para ambos lados del Atlántico. De momento, en EEUU los expertos recomiendan un fondo monetario en dólares en niveles de 1,38 dólares por euro, para beneficiarse del tipo de cambio y aprovechar el diferencial de tipos (más altos en EEUU). En cuanto a la zona euro, los expertos recomiendan entrar en fondos de renta fija a corto plazo, con duraciones entre uno y tres años.

EEUU. Los expertos creen que el primer movimiento en duración habrá que hacerlo en los fondos de renta fija americanos, en el momento en que se esperen de manera más segura bajadas de tipos por parte de la Fed, y teniendo siempre en cuenta como esté el tipo de cambio del dólar respecto al euro, ya que las ganancias por duración se pueden perder por la apreciación de la moneda comunitaria. Esta mañana, los bonos de deuda a dos años, más sensibles a los cambios en las políticas monetarias, se encontraban cerca de su mínima rentabilidad en 18 meses (desde enero de 2006), ante la expectativa de un descenso de los tipos.