Buenos días, señoras y señores,

Quiero darles nuestra bienvenida más cordial y agradecerles a todos su participación en este Foro Latibex que nos reúne en su octava edición. A juzgar por los datos de participación, que de nuevo superan los de anteriores años, nadie quiere faltar a esta cita anual que sintoniza a las empresas más importantes de Latinoamérica con los inversores europeos que confían en la región.

En estas palabras de bienvenida quiero esbozar cómo Latibex, además de reflejar de modo eficiente el comportamiento de las economías de América Latina y crecer con ellas, constituye en sí un engranaje que trasciende a un mero sistema de contratación.

Permítanme comenzar con un hecho particularmente positivo: en 2006 culmina, desde el punto de vista macroeconómico, el mejor trienio de los últimos treinta años para la región. El incremento del PIB se acercará al 4,8%, mientras la inflación permanece contenida en torno al 5%. Además, este comportamiento debería continuar en 2007, gracias a los buenos resultados que están dando las políticas económicas de los gobiernos de la región. En los últimos años se han conseguido flexibilizar los regímenes cambiarios, se han equilibrado los presupuestos y reforzado las posiciones externas, de modo que la deuda externa y la necesidad de endeudamiento es hoy la mitad que hace tres años. Todo ello ha provocado una clara mejora en los “rating” crediticios y que las primas de riesgo se hayan reducido hasta la tercera parte del nivel en el que se situaban en 2003. Menos riesgo, menos endeudamiento, más espacio para un crecimiento sano: un círculo virtuoso.

No obstante, es cierto también que el ritmo de crecimiento, si bien saludable, es más lento que el de los países asiáticos e incluso que el de Europa del Este. Es necesaria una mayor inversión en infraestructuras para superar la brecha existente con otras regiones e impulsar la competitividad. Sólo en México y Brasil se ha recuperado la inversión extranjera directa. El ahorro y la inversión domésticos siguen siendo poco significativos, con alguna excepción.

A cambio, merece una mención especial la nota positiva con la que la región ha superado en 2006 el apretado calendario electoral, que el año pasado se destacaba como el principal factor desestabilizador. Una docena de elecciones presidenciales han coincidido y no han supuesto lastre alguno para el desarrollo de la región. Es una excelente noticia para la democracia en América Latina, que se consolida cada año.

Este panorama tan positivo ha tenido, como es lógico, su reflejo en los mercados de valores y en Latibex particularmente. El índice FTSE Latibex All-Share avanza en 2006 un 16,5%. Si incluimos el comportamiento del índice en el año pasado, los precios se han duplicado y si lo analizamos desde 2002, en el punto más bajo de su valoración, el índice se ha multiplicado por más de cuatro veces. Además, la rentabilidad por dividendo de las acciones más importantes, las 15 que conforma el índice FTSE Latibex TOP, alcanza un 3,26% como promedio y en algunos valores, llega hasta el 11%.

Este comportamiento ha ayudado a que en los diez primeros meses de 2006 el volumen contratado supere en un 43% al del mismo periodo del año pasado. Este crecimiento es aún más acentuado en el número de operaciones, un 54% más que en el mismo periodo de 2005 y un 125% más que en todo 2004. Es significativo que las operaciones crezcan más deprisa que el volumen y se explica en buena medida por la incorporación progresiva de pequeños inversores, que descubren cada vez en mayor número los valores cotizados en Latibex.

Estas cifras recogen el hecho de que diversos intermediarios financieros hayan emitido en los últimos 12 meses certificados, warrants y otros productos estructurados sobre el FTSE Latibex TOP, que se han cotizado en Bolsas como Frankfurt, París o Zurich. Otras instituciones financieras extranjeras han comercializado fondos de inversión indiciados total o parcialmente al FTSE Latibex TOP. También se han emitido este año productos derivados “OTC” a la medida de las necesidades de inversores institucionales. Todos tienen en común la misma cosa: desean exposición a Latinomérica desde el euro y Latibex les ofrece una oportunidad eficiente para obtenerla.

En esta misma línea, se ha lanzado el mes pasado el primer índice de la familia Latibex dedicado a un solo país: el FTSE Latibex Brasil, compuesto por 13 valores brasileños cotizados en Latibex, y cuyo comportamiento conjunto coincide en un 95% con el del índice de la Bolsa de Sao Paulo.

Al amparo de la nueva normativa sobre fondos cotizados o ETFs, hemos recibido el interés de varias entidades de emitir también ETFs sobre los índices Latibex. En breve, por tanto, los ahorradores contarán con un nuevo vehículo para invertir en Latibex obteniendo la misma rentabilidad de su índice principal con una única operación y a un coste muy competitivo.

En resumen, Latibex crece con fuerza, igual que lo hace la región. Cada vez atrae a un conjunto mayor y más diversificado de ahorradores y les ofrece un abanico más amplio de productos y valores para invertir. En este año se han incorporado dos compañías más: Banistmo, la principal institución financiera de Panamá, y desde Venezuela, La Electricidad de Caracas, el segundo valor bursátil por tamaño y liquidez del mercado venezolano. Con ellos se amplían a 38 los valores disponibles y a ocho los países que tienen reflejo en este mercado. La capitalización supera los 230.000 millones de euros, casi una cuarta parte del valor del mercado español y se mantiene en tercera posición entre las bolsas de la región.

Permítanme ahora que les explique brevemente por qué considero que Latibex es más que un mercado, como les avanzaba al principio de mi intervención.

En los siete años de vida de Latibex nos hemos afanado en construir un concepto original, basado en la confianza en los mercados de valores latinoamericanos y en la colaboración con ellos. Este concepto pasa, en primer lugar, por la divulgación de la realidad económica de la región y de las empresas que la componen entre inversores que apenas tienen contacto con ellas. Este Foro es el mejor ejemplo de este esfuerzo de difusión. No tiene parangón en nuestro continente. Gracias a las diversas actividades divulgativas que desde Latibex se realizan, muchas de sus empresas reconocen haber alcanzado una mayor notoriedad en Europa.

En segundo lugar, además de un sistema de contratación eficiente, Latibex ha construido un original sistema que permite una permeabilidad absoluta entre los mercados locales y el español. Las acciones cotizadas en Latibex son exactamente las mismas que las negociadas en la Bolsas de la región y pueden transferirse en ambos sentidos con enorme facilidad y a un coste muy pequeño.

Esto ofrece una ventaja adicional para los inversores, porque podemos afirmar que la liquidez de Latibex es, en cada momento, equivalente a la que existe en el mercado de origen, en México, Brasil o Chile. Con independencia de que cualquier inversor puede arbitrar entre estos mercados y Latibex, hay unos intermediarios, que llamamos especialistas, obligados a hacerlo para dar contrapartida permanente en cada valor.

Este arbitraje permanente revierte a su vez en una mejora de la liquidez de estos valores en los mercados locales, que se benefician de la actividad de los nuevos inversores que acuden a Latibex y que, por motivos operativos y de coste de transacción, difícilmente ejecutarían sus operaciones en local. Otra característica añadida consiste en que los intermediarios latinoamericanos también operan desde sus países directamente en Latibex. En este momento hay intermediarios autorizados desde Brasil, Chile y Argentina y se trabaja para ampliar las posibilidades de conexión a México y Venezuela.

Por todo ello, las empresas que se acercan a Latibex se encuentran con mucho más que un punto adicional de liquidez. Ya he comentado que las compañías han comprobado la utilidad de Latibex como impulsor de su notoriedad en Europa y de su liquidez ante nuevos inversores. Sin embargo, ni las empresas ni los bancos de inversión que las asesoran se han beneficiado todavía de la mayor ventaja que Latibex les ofrece: una capacidad de financiación que pueden obtener gracias a la demanda de nuevos valores por parte de los inversores europeos. En los últimos seis meses se han completado en España nueve operaciones de salida a Bolsa, que han captado 3.100 millones de euros y a las que han acudido cerca de 300.000 inversores. Se trata ahora de ofrecer a los inversores europeos en su propia divisa nuevos valores latinoamericanos. Creo que esta oportunidad abre además una vía de diferenciación interesante para los bancos europeos especializados en este tipo de operaciones.

Desde otro punto de vista, más interno, querría mencionarles que Latibex también es una pieza singular en el modelo de compañía que gestiona Bolsas y Mercados Españoles. América Latina en general y Latibex en particular aportan a BME un valor estratégico y diferencial. Por eso se desarrollan otras actividades del grupo en la zona. Las actividades de consultoría para diversos mercados, nos acercan y comprometen con la región. Lo mismo cabe decir de la venta de tecnología en ámbitos tan variados como la contratación de derivados en México, sistemas de canalización de órdenes en Chile, sistemas electrónicos de contratación de acciones en Venezuela, Uruguay o Centroamérica, entre otros proyectos.

Y para terminar, me gustaría agradecer a todos los presentes el apoyo y la confianza que demuestran en esta iniciativa. A los presidentes de las empresas que, de nuevo este año, nos acompañan en este acto inaugural; su presencia y sus comentarios son el mejor estímulo y representan un respaldo inequívoco a nuestro trabajo. A la CAF y al Secretario General Iberoamericano, que han tenido la amabilidad de enriquecer con su punto de vista este panel. A las 70 compañías que participarán en los demás paneles, a los patrocinadores, a los medios de comunicación que tanto nos apoyan en la tarea divulgativa que les mencionaba. A todos, en fin, los que profesional y personalmente se sienten vinculados a esta magnífica región y que en un número superior a los 700 vamos a participar en este encuentro. Que no duden que el compromiso de Bolsas y Mercados Españoles es estratégico y que nuestro objetivo se mantiene inalterado: Latibex ha de ser no sólo el mercado de referencia para el inversor europeo interesado en América Latina, sino un punto de conexión entre esta zona económica y la zona euro.

Muchas gracias