Tras seis años ininterrumpidos como estrellas de la Bolsa neoyorquina, las small caps (empresas cuya capitalización bursátil se encuentra por debajo de los 670 millones de dólares) parecen haber agotado su trayectoria triunfal en el mercado.

Según un reciente informe de Citigroup, en marzo el número de operaciones con acciones a préstamo realizados sobre estos valores con apuestas concretas sobre su depreciación alcanzó su cifra máxima desde septiembre de 2003. En total un 9,6% de los títulos de este índice sufrieron estos ataques. Con un mensaje claro hacia el mercado, durante este ejercicio, la revalorización del índice Rusell 2000, la principal referencia bursátil de estas compañías, no va a superar la que consiga el S&P 500, que agrupa a los blue chips estadounidenses, cuya capitalización media supera los 13.600 millones de dólares.

Entre las grandes sólo un 1,6% del total sufrieron procesos de ventas a corto. Los motivos están claros. Otro estudio reciente sobre el sector, en este caso de Bank of America, explica que la desaceleración económica estadounidense perjudicará sobre todo a las compañías más pequeñas porque su negocio se concentra en el mercado local.

JP Morgan. Según un estudio de JP Morgan, estas empresas obtienen en el país norteamericano el 84% de sus ingresos. Por eso las grandes multinacionales parecen tener más posibilidades. Estas quizás sufran también, pero su diversificación geográfica puede hacerles compensar con avances en ciertos mercados, como Asia o la Unión Europea, los retrocesos que tal vez registren en el país norteamericano. De hecho, como promedio, las compañías del S&P 500 obtienen ya en el exterior la cuarta parte de sus ingresos.

Caras. Estas pequeñas compañías empiezan a estar caras. Los datos de Citigroup indican que las small caps se mueven en un per (relación entre precio y beneficio) medio de 40,1, mientras que los blue chips están en un per de 17,2. Desde 2002, el Russell 2000 ha experimentado una revalorización del 147%, mientras que en el mismo periodo el S&P 500 sólo ha avanzado un 85%. Aunque hay analistas que piensan que las small caps pueden tener todavía un cierto recorrido al alza.