Inversores y analistas observan con cautela la evolución de la Bolsa brasileña. Acciones sobrevaloradas, huida de las OPV y una entrada masiva de capital extranjero hacen temer una 'explosión' del que se ha convertido ya en el índice más rentable a escala mundial este año. Deutsche Bank ya ha rebajado su recomendación sobre el Bovespa y Lula podría volver a plantearse gravar las inversiones extranjeras.

Esta rebaja es la primera que el mercado brasileño sufre tras conseguir hace unas semanas el grado de inversión por parte de la agencia de calificación Standard & Poor's. La posibilidad de que las acciones de este índice estén sobrevaloradas es algo que ya ningún analista duda. El Bovespa acumula una revalorización aproximada del 25% este año en términos de dólar, la mayor rentabilidad registrada por los 20 mercados líderes del mundo.

Lula analizó a principios de mayo con su gabinete el impacto a corto, medio y largo plazo que tiene la reclasificación de S&P y buscar así las medidas para evitar efectos contrarios. Una de las estrategias que se empieza a manejar es el control del capital extranjero a través de impuestos para evitar que se desborde la entrada de las inversiones extranjeras.

Norse Energy do Brasil, Banco Fibra, PST Eletronica y otras 17 compañías del país han abandonado sus aspiraciones de debutar en la Bolsa brasileña este año, según datos recopilados por Bloomberg. En este período, tan sólo tres empresas brasileñas se han "atrevido" a una venta pública de acciones.

Los analistas atribuyen la falta de apetito por parte de los inversores hacia las nuevas OPV a los elevados precios a los que las compañías quieren comenzar a cotizar, aprovechando la racha alcista del mercado. Iguatemi Empresa de Shopping, que salió a Bolsa el pasado mes de febrero, ya cotiza con un descuento del 18% respecto a su precio inicial, que registraba un PER (número de veces que el beneficio de una compañía está contenido en el precio de su acción) de 42 veces. Bolsa de Mercadorias & Futuros-BM&F también comenzó a cotizar con un elevadísimo PER de 100 veces.

Pero la ausencia de OPV es sólo uno de los síntomas de la desconfianza de los inversores en los precios de las compañías. La perspectiva de que el Banco Central de Brasil vuelva a subir los tipos para controlar la inflación, en medio de una desaceleración del consumo, pone de manifiesto que las previsiones de beneficio de las multinacionales que cotizan en el Bovespa pueden ser "exageradas", según algunos analistas consultados por Bloomberg.

Esta situación hace que los inversores quieran aprovechar el momento actual, sin pensar en las inversiones a largo plazo, por lo que numerosos expertos temen una salida masiva del capital extranjero que ahora está entrando con tanta fuerza en el país, aprovechando además los tipos de referencia, que se encuentran en el 11,25%.

Esas previsiones encendieron la luz de alarma del Gobierno de Lula da Silva, que la pasada semana lanzó medidas, con ayudas a exportadores y un impuesto de 1,5% a aplicaciones de extranjeros en renta fija y bonos del Tesoro, destinadas a mejorar las cuentas externas y reducir la entrada de capital de corto plazo en divisas.