Sucedió en octubre de 2004 y volverá a suceder ahora. El retoque al alza efectuado por la autoridad monetaria china sobre las tasas de interés de referencia (del 5,58% al 5,85%) no drenará liquidez, ni paralizará el crecimiento económico. O eso piensan muchos analistas. Los escépticos se basan en un hecho contrastado, los costes reales de la financiación a un año en el país asiático se encontraban hasta hoy en el 2,10%, según los datos semanales de The Economist Inteligence Unit, es decir, un 165,71% más baratos que la tasa de referencia. Y el dinero va a llegar al mismo ritmo que antes, y por muchas vías.

Desde la inversión extranjera hasta la proporcionada por el interés de los especuladores financieros que siguen convencidos de que, antes o después, el yuan se revalorizará frente al dólar cerca de un 40%, en cuanto Pekín acepte que la cotización de la moneda sea decidida por los mercados al decretar su libre circulación. Más aún, el Banco del Pueblo chino ha dejado invariable la tasa de referencia de los depósitos a un año que sigue en el 2,25%, una decisión que provoca muchas dudas sobre el hecho de que las verdaderas intenciones de la autoridad monetaria del país asiático se relacione con drenar liquidez.

Para algunos expertos, las verdaderas intenciones de China son muy distintas. Pekín quiere dar más peso al consumo privado en su modelo de crecimiento y solucionar la brecha de rentas entre la población urbana y la rural. Además, deben preocuparse de la mano de obra agrícola excedentaria, que supone un 12% de la población total, según algunas estimaciones. Y la inversión pública en infraestructuras es una buena fórmula para recolocar a los parados. Lo mismo que las fábricas manufactureras de los exportadores. En su comparecencia ante el Congreso de hoy, Ben Bernanke ha dejado claro que las presiones inflacionistas se mantienen. El mensaje es obvio: los tipos subirán.

La reacción de los mercados al movimiento del Banco del Pueblo chino ha seguido estrictamente un guión dibujado por algunos analistas desde la pasada semana cuando el presidente del país asiático, Hu Jintao, se entrevistó con Bush. El rally de las materias primas y de las acciones de los títulos relacionados con la energía, tenía que encontrar un punto de pausa para permitir determinadas tomas de beneficios y para ajustar los ratios de amortización de los fondos ETF. La simbólica acción monetaria de China ha permitido el receso.

Pero, en realidad, casi nadie cree que esta caída de las cotizaciones vaya a suponer el final de la escalada. Los especuladores financieros y hasta los inversores minoristas se juegan mucho y las compras volverán rápido, según parecen creer, muchos operadores del mercado.

Sin embargo, a mediodía de hoy, la primera subida de los tipos de interés en China desde 2004 ha alterado la evolución de los mercados financieros. Las cotizaciones del crudo, cobre y zinc, y de las empresas del sector, eran las más afectadas del posible enfriamiento de la demanda del gigante asiático.

La noticia impulsó la cotización del yen japonés hasta zona de máximos de tres meses frente al dólar. Pero el mercado de divisas no fue el único que sufrió los efectos de la medida adoptada por China. Las bolsas europeas profundizaron en sus caídas, y los futuros de Wall Street también reaccionaron a la baja a la subida de los tipos de interés en el gigante económico de mayor crecimiento.

China había alentado, entre otras, la escalada en las cotizaciones de las materias primas. Los precios del cobre y del zinc sufrían hoy caídas próximas al 3%, el oro también se desinflaba, e incluso el petróleo, que se abarataba un 1,3% a primera hora de la tarde. Precisamente eran las empresas ligadas a las commodities las más penalizadas en las bolsas europeas. Las petroleras BP, Total y Royal Dutch Shell se depreciaban un 2%, y mineras como Rio Tinto, BHP Billiton y Xstrata entre un 4% y un 5,5%.