Según los últimos datos de la consultora especializada Morningstar, la fabulosa industria de los hedge funds ha conseguido cerrar en positivo el primer trimestre del año. Pero las rentabilidades obtenidas están lejos de la magia financiera que se les supone.

Puede ser por el desmesurado tamaño que ha alcanzado la industria de los hedges funds en los últimos años, ya maneja activos por valor de dos billones de dólares, o porque cuando hay dificultades en los mercados los gestores estrella se vuelven humanos, pero en el primer trimestre de 2007, los hedge funds han cerrado un periodo más que discreto, que sólo brilla algo, por la moderación de las revalorizaciones alcanzadas por los principales índices estadounidenses.

De hecho, la rentabilidad media del sector entre enero y marzo de presente ejercicio se ha situado en un pálido 2,10%. Una cifra que dobla las ganancias registradas por el Standars &Poors 500 en el mismo periodo, pero que es sólo la tercera parte de la revalorización obtenida en términos de dólar, durante ese tiempo por el IBEX 35, por ejemplo.

Y de la que hay que descontar, además, desde el punto de vista del inversor independiente, las elevadas comisiones de gestión, un 25% de las ganancias de promedio.

Resultados. Los resultados obtenidos por los hedges han sido decrecientes, en cualquier caso, y se han visto fuertemente afectados por el "susto" que se llevaron los mercados el pasado 27 de febrero. Según los dato de Mornignstar, la rentabilidad media conseguida fue del 1,15% en enero, el 0,52% en febrero y el 0,54% en marzo. Unas cifras bastante humanas, en realidad.

Otra lectura. Claro que algunos especialistas en la materia hacen otra lectura del dato. Que los hedges hayan salvado los muebles en el trimestre aleja, por ahora, del panorama, la amenaza siempre latente de un colapso en los mercados de derivados. Y asegura también que en los próximos meses de este año, la volatilidad volverá a repuntar hacia máximos históricos y los gestores del sector mantendrán su presión sobre las cotizadas para mantener en los mercados de renta variable el cebo de las operaciones corporativas como fórmula de aumentar las ganancias.