El Dow Jones tocó ayer los 13.000 puntos, una cifra que quizá quede definitivamente atrás esta misma semana y que parece derivarse de la apuesta de los inversores por los blue chips del mercado. La evolución de este índice invita al optimismo, pero sin olvidar la cautela.

Durante este mes de abril el índice se ha anotado un avance del 6% que, en caso de consolidarse en las tres próximas sesiones, permitiría que se registrase el mayor avance mensual desde diciembre de 2003. Además, este impulso permite que en lo que va de año Wall Street haya cosechado una ganancia del 5%.

En plena ralentización económica, los expertos han moderado sus previsiones de beneficios empresariales, hasta el punto de que las cuentas de las multinacionales estadounidenses superan con facilidad las previsiones en la actual ronda de resultados. Ayudadas también por el aumento del valor de los beneficios que consiguen fueran de su propio territorio que propicia la debilidad del dólar.

Pepsico. Como quedó demostrado con las excelentes cuentas trimestrales de Pepsico (+16%), fundamentadas, según sus propios responsables, en el buen comportamiento del negocio en todos los mercados externos.

Este podría ser uno de los motivos de la buena trayectoria de los grandes índices estadounidenses en las últimas semanas. No sólo el Dow, también el S&P500, una referencia quizá más real, también se mueve por las alturas, en máximos de seis años y medio, y está a punto de recuperar los números mágicos de 2000, justo antes del estallido de la burbuja tecnológica. Y el Nasdaq Composite está a punto de consolidar sus mejores números de los últimos seis ejercicios.

Riesgos. Pero también hay lugar para el pesimismo. En algunos informes recientes de bancos de inversión se señalan dos factores que podrían resultar indispensables para que continúe la trayectoria actual. Y mientras uno de ellos parece estable, el hecho de que el cambio entre el euro y el dólar se mantenga por encima de las 1,30 unidades, el otro tiene fecha de caducidad. Las recompras de acciones propias que han realizado en los últimos meses las multinacionales de EEUU no seguirán vivas mucho tiempo si los beneficios no despegan de verdad y las condiciones de financiación no mejoran. Aunque lo cierto es que, de momento, están. El pasado martes, IBM anunció que negociaba un crédito sindicado para emprender una nueva recompra de títulos propios por valor de 15.000 millones de dólares.

Europa. Alemania y España aún son los mercados europeos favoritos de los gestores del Viejo Continente para diversificar sus carteras. Aunque la reciente debacle inmobiliaria y su impacto en el Ibex han hecho saltar algunas alarmas. Sin embargo, las multinacionales europeas aún son de fiar.