El director general del Servicio de Estudios del Banco de España, José Luis Malo de Molina, ha reconocido que “los bancos españoles podrían tener dificultades para obtener financiación si se prolongase la situación de sequía en los mercados”.

El responsable del Banco de España realizó estas declaraciones en el marco de la jornada inaugural de la Conferencia Inmobiliaria de Madrid (CIMO 2008), aunque acto seguido las matizó al destacar que el sistema financiero se encuentra en buena disposición para hacer frente a las turbulencias internacionales, y considera que la situación de partida ofrece un margen razonable.

Subastas. Así, de momento, Malo de Molina considera que las dificultades de financiación de los bancos no existen, aunque ha constatado que las condiciones de concesión de créditos se han hecho más restrictivas en los últimos dos trimestres. Además, según considera el responsable del Banco de España, la apelación de las entidades españolas a las subastas de liquidez del Banco Central Europeo (BCE) “no es nada extraño”, y aun así las cotas españolas de apelación al eurosistema aún están por debajo de lo que le correspondería por su peso en el entorno.

El impacto de la crisis en el sistema financiero español a través de productos directamente relacionados con la crisis subprime ha sido prácticamente nula, ya que, entre otras cosas, el sistema financiero español cuenta con un control eficiente de los riesgos.

BBVA. No sólo el Banco de España ve riesgos para la economía española. José Luis Escrivá, economista jefe del BBVA, ha destacado en su informe “Situación España”, que la economía española se desacelerará más de lo previsto en 2008 y 2009, debido a los factores externos y al deterioro del sector de la construcción.

Escrivá considera que la economía española crecerá en el entorno de entre un 1,7% y un 2,2% este año, y de entre un 0,8% y un 2% en 2009, aunque ha descartado que haya riesgos de recesión. Entre las principales razones de esta desaceleración, el BBVA destaca el mercado inmobiliario, ya que se espera que se produzca un sobreajuste que durará algún tiempo. El deterioro en el sector de la construcción se está intensificando más de lo esperado, según señala Escrivá, quien ha apuntado que la inversión residencial puede caer este año entre el 5,5% y el 9,5% y reducirse en mayor medida en 2009, entre el 11,3% y el 17,7%. Además, España es una de las economías más vulnerables a la crisis crediticia mundial debido al alto endeudamiento externo.

En términos de PIB, dependiendo de la evolución de los spreads en el interbancario, la crisis podría afectar entre cinco y ocho décimas negativas al crecimiento en 2008, y entre cuatro y 11 en 2009.

Liquidez. La crisis crediticia es una de las preocupaciones del mercado, y ya hay quien apunta a Alan Greenspan como uno de los causantes. El ex presidente de la Fed se ha defendido de las acusaciones de que su política monetaria flexible creó la actual crisis del crédito al inflar una burbuja inmobiliaria, diciendo que no hay pruebas estadísticas que lo sustenten, en una columna en Financial Times.

Escrivá ha criticado al BCE por no proveer suficiente liquidez a los mercados. En Europa, la tensión interbancaria es mayor que en EEUU, según Escrivá, ya que la Fed ha aumentado significativamente sus inyecciones de liquidez, mientras que, estudiando las acciones del BCE, el promedio es incluso más bajo que en el mismo período del año anterior.

Además, un 60% va dirigido a Alemania, cuando su peso en el entorno es del 25%. Según ha anunciado hoy el Instituto Nacional de Estadística, el IPC subió en el mes de marzo por quinto mes consecutivo hasta situarse en el 4,5%, su cota más alta desde 1995. Se trata además de la mayor subida desde el pasado octubre, con nueve décimas de repunte.

IPC. La inflación es otra de las incertudumbres que se ciernen sobre España. Según ha anunciado el Instituto Nacional de Estadística, el IPC subió en el mes de marzo por quinto mes consecutivo hasta situarse en el 4,5%, su cota más alta desde 1995. Se trata además de la mayor subida desde el pasado octubre, con nueve décimas de repunte.

El IPC Armonizado subió hasta el 4,6%, tal y como había pronosticado el indicador adelantado. Los datos publicados hoy denotan que los máximos del petróleo y la subida de los alimentos empiezan a contagiar a otros sectores. Según explica el INE en el informe hecho público hoy, la celebración de la Semana Santa está detrás de parte del repunte del IPC.

Así, entre los grupos que han presentado mayor incremento de precios se encuentran los hoteles, cafés y restaurantes, con una tasa anual del 5,2%, cuatro décimas más que el mes pasado, y el ocio y cultura, que aumenta doce décimas debido al habitual incremento de precios derivado de los viajes organizados en esta semana festiva.

Gregorio Izquierdo, jefe de estudios del IEE, en declaraciones a El Boletín, considera que esta cifra confirma la mala evolución de la inflación, en un contexto como el actual, de desaceleración del consumo y de aumento de las restricciones crediticias, que en principio deberían funcionar como un freno para el alza de precios.

Subyacente. La subida de la inflación también se produce en un momento inoportuno, debido a que ahora se están negociando los convenios colectivos, lo que podría desembocar en efectos de segunda vuelta. Además, la tendencia al alza en la inflación subyacente, que se situó en el mes de marzo en el 3,4%, denota un alza endógena de la inflación, que se podría explicar por un incremento del gasto público.

Una de las variables que más dinamismo ha tenido en la economía española, según considera Izquierdo, ha sido el consumo público, que ha crecido en términos nominales en el entorno del 8%, y en términos reales en el 5%.