La sombra del uso de información privilegiada ha enturbiado esta semana la operativa de los mercados financieros en Latinoamérica, más concretamente, en la Bolsa de Brasil y en el mercado de deuda corporativa mexicana. La dificultad para detectar estos delitos bursátiles pone de manifiesto la necesidad de estrechar la vigilancia por parte de los órganos reguladores.

Todos los expertos consultados coinciden en que "es realmente complicado" detectar y demostrar estos delitos bursátiles, ya que, la gente que maneja estas informaciones suelen ser "peces gordos" que conocen todos los entresijos para evitar ser cazados.

Además, los que acceden a estas informaciones, "nunca operan por cuenta propia", y suele haber numerosas personas implicadas, lo que hace imposible seguir la sospecha de todas. De hecho, en los mercados bursátiles internacionales son casi inexistentes las sanciones por información privilegiada a inversores institucionales.

Difícil seguimiento. Además, según los expertos, la utilización de información privilegiada suele estar relacionada con movimientos corporativos, en los que intervienen consejos de administración de las compañías implicadas, los bancos que asesoran la operación, los bufetes de abogados e incluso los brokers. Por ejemplo, una OPA puede ser conocida por unas 40 personas antes de ser anunciada.

La semana ha venido marcada por el boom bursátil del petróleo brasileño. El ministro de Planificación de la región, Bernardo Souza, pidió expresamente a la Comisión de Valores brasileña que abra una investigación sobre el director de la Agencia Nacional de Petróleo, Haroldo Lima, que el pasado lunes desataba la euforia bursátil de muchos inversores al anunciar “de forma precipitada” el posible hallazgo por parte de Petrobras, Repsol y BG de un gigantesco campo de crudo en la costa de la región, que podría contar con 33.000 barriles de crudo.

A pesar de que las tres compañías se apresuraron a mandar comunicados a sus respectivos órganos reguladores asegurando que aún desconocen el potencial de este yacimiento, lo cierto es que los operadores aprovecharon la situación y se lanzaron a la compra de los títulos de las implicadas.

Negociación ADR. Repsol, a través de sus ADR, se destapó ese mismo lunes con una de las mayores subidas de la Bolsa de Nueva York, con una revalorización que llegó a alcanzar el 21%. En los mercados fuera de hora prolongó su protagonismo, al ser el octavo valor que movió un mayor volumen de contratación en la sesión extendida del NYSE, justo por detrás de Lehman Brothers, Citigroup y JPMorgan.

La bolsa española continuó en los días posteriores con este frenético interés por la toma de posiciones en Repsol. Las acciones de la petrolera han superado el 13% de revalorización, borrando de un plumazo todo el saldo negativo que acumulaba en el año, y buena parte de las dudas sobre la evolución de sus reservas petroleras.

Los movimientos en los ADR podrían haber ayudado a ‘llenar los bolsillos’ de algunos fondos que participan en Petrobras y en la empresa hispano argentina. Uno de los movimientos más destacados es el de Wellington Management Company, que en total ha comprado 6.555.456 acciones de ambas empresas.

Marsico Capital Management se convirtió en la jornada del miércoles en el mayor comprador de acciones de Petrobras, mientras que Oppenheimer Funds y JP Morgan fueron los mayores vendedores. Vanguard Energy Fund fue el fondo que se hizo con más títulos de Repsol, casi 4.000, mientras que Gabelli Dividend vendió 5.000 acciones de compañía.

Analistas. Esta euforia bursátil fue respondida por los analistas de Credit Suisse, que aseguran que el cálculo realizado por Lima “podría referirse a un conjunto de campos mucho mayor, el ‘Pan de Azúcar’, en lugar del bloque ‘Carioca’”. Los analistas aseguran que ahora, el objetivo de las petroleras privadas es frenar la mayor participación estatal en proyectos submarinos.

Los analistas financieros brasileños coinciden en que las palabras de Lima dejan muchas dudas en el tintero. Una de las más importantes es si los 33.000 millones de barriles son totales o ya recuperados. La diferencia es importante, y los analistas consideran que los recuperables son sólo 10.000 millones, un 30% del total referido por Lima.

No es la primera vez que unas declaraciones de Haroldo Lima causan malestar en el Gobierno. El mes pasado, el director de la ANP sorprendió al anunciar que el presidente brasileño Lula da Silva presentará antes de verano un decreto ley para incrementar los impuestos sobre las petroleras que operan en la región.

Pemex. La sombra de la sospecha del uso de información privilegiada con el petróleo brasileño no ha sido el único caso de este delito bursátil en la semana. Según publicaba esta semana el diario argentino La Jornada, "especuladores financieros" podrían haber recibido un correo electrónico en el que eran advertidos del gran negocio que podrían hacer con la emisión de los llamados "bonos ciudadanos" de Pemex, 10 días antes de que Felipe Calderón presentara al Congreso sus iniciativas a la reforma energética.

En el polémico correo se indicaba a los destinatarios que podrían obtener hasta 100 millones de pesos de ganancia anual. El presidente de la Bolsa Mexicana de Valores, Guillermo Prieto, admitió la existencia del correo electrónico que envió el presidente de la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles, Marcos Ramírez Miguel, pero negó haber contando con información privilegiada de la reforma de Pemex días antes de que fuera presentada ante el Senado de la República.

A pesar de estas palabras, la sospecha del uso de información privilegiada sigue sobrevolando los mercados de la región, una situación que sin duda pone entre las cuerdas la actuación de los órganos reguladores, que ven con impotencia como estos delitos bursátiles se suceden, y poco pueden hacer para evitarlos.