La elevada liquidez, la solvencia económica y la baja deuda de la compañías eléctricas de Europa ha llevado a algunos analistas a considerar al sector como un refugio para los inversores de deuda mientras dure el temporal de la crisis crediticia de EEUU.

La disminución en la demanda de la deuda corporativa por parte de los inversores ha provocado que los bancos se encuentren con dificultades para colocarla en el mercado crediticio. Ante este escenario de incertidumbre, los expertos consultados por El Boletín han señalado como una opción segura en períodos bajistas la compra de deuda de las eléctricas, e incluso, de las autopistas, porque son los sectores menos expuestos a la crisis de las hipotecas subprime.

En medio de este escenario, los expertos señalan que el sector energético no tendría problemas para obtener financiación por parte de las entidades financieras, en el caso de que decidieran retomar el proceso de concentración del sector en Europa. Tan sólo dos de las grandes lo han descartado. La competidora alemana de E.ON, RWE, que prefiere el crecimiento orgánico; y Enel que ha puesto punto y final a las grandes compras, después de la de Endesa.

Ventajas. La elevada liquidez de que disponen y los bajos ratios de deuda son las dos ventajas principales con los que cuenta esta industria, y que les diferencia del resto. No obstante, los analistas señalan que, en el caso de que la financiación se encareciera provocaría también un aumento en el precio de la deuda y podría dificultar las operaciones de compraventa. Las subidas de tipos de interés ha provocado que haya un menor incentivo, algo que no es beneficioso para las compañías.

Enel. ¿Qué pasa sobre la emisión de bonos de Enel prevista para reestructurar la deuda tras la oferta sobre Endesa? Ya veremos, dice Conti. Puede que la hagan, puede que no. Conti señala que "se pueden dar el lujo de elegir el momento más apropiado". Ahora es una especie de refugio para los ahorradores, observa Conti. No obstante, reconoce que mira con atención los mercados y que sólo si se dan las condiciones se seguirá adelante con el programa de obligaciones, ya que advierte de que Enel "no está obligada a hacerlo".

Fin. Después de la operación de Endesa, Enel no tiene entre sus planes iniciar grandes adquisiciones, aunque no descarta comprar los activos de Suez en Bélgica, según ha declarado su consejero delegado, Fulvio Conti, en una entrevista concedida al diario La Repubblica. "Es cierto que no se pueden imaginar operaciones como la de Endesa, pero Suez debe vender activos en Bélgica, como impone el Tribunal para la Defensa de la Competencia, que nos pueden interesar para eventuales compras o intercambios", ha confirmado el consejero. Preguntado sobre si, tras intento fallido de adquisición de Suez empieza a moverse alguna iniciativa con Francia, Conti ha reconocido que "es en interés de Enel reabrir las conversaciones". Conti agregó que en otoño "se podría retomar el diálogo".