Entidades financieras consultadas por este diario aseguran que el próximo año apostarán por lanzar más certificados al mercado español. Sin embargo, aseguran que las trabas fiscales con las que cuentan estos productos en el país dificultan su comercialización.

Según los expertos consultados, la exigencia de retener el 18% de las ganancias en el momento de la venta, “y no cuando el inversor rinde sus cuentas con Hacienda, con la burocracia que ello apareja, imposibilitan un mercado líquido y dinámico”.

A pesar de las dificultades, Deutsche Bank “prepara toda su artillería para el año 2008”, tal y como asegura Miguel Muñoz de Luna, que afirma además que “después de cuatro años de ciclo alcista, los certificados tienen ahora más sentido que nunca como alternativa de inversión”.

Por este motivo, y después del paréntesis que han sufrido sus planes por la incorporación de la Mifid, la entidad se prepara para lanzar certificados de manera regular a partir del próximo año. “Intentaremos sacar tres o cuatro cada mes y medio”, asegura Muñoz.

Société Générale. Adrián Juliá, director de productos cotizados de Société Générale, asegura que “después de evaluar como funciona el nuevo certificado sobre el oro, estudiaremos incrementar nuestra oferta con certificados destinados principalmente a los institucionales”.

Sin embargo, Juliá coincide con el resto de los expertos en que “hasta que no cambie la tributación, no veremos un crecimiento fuerte entre las entidades emisoras”, como en Alemania o Italia, donde ya se acercan a los 300.000 millones de euros en certificados emitidos.

Diferencias. Los certificados son valores negociables en Bolsa emitidos por una entidad que replican un activo determinado. Aunque a simple vista puedan parecer iguales a los ETF o fondos de inversión cotizados, existen diferencias entre ambos productos.

Lo primero y más obvio, son títulos individuales, no fondos como los ETF, donde los inversores pueden cobrar dividendos. Además, los certificados no tienen costes de gestión, a diferencia de los fondos cotizados.