La agencia de calificación crediticia Moody's ha emitido una nota en la que respalda la calidad crediticia de las empresas latinomericanas y prevé subidas generalizadas de sus ratings en 2008 debido a su baja exposición a la desaceleración estadounidense.

La economía más expuesta a EEUU es México, "con un 43% de sus compañías con exposición media o alta a los mercados estadounidenses." A pesar de ello, Moody's estima que el 81% de las compañías latinoamericanas calificadas por la agencia tienen una baja exposición a una eventual desaceleración económica en el país yanki. Por ello, las calificaciones crediticias de América Latina se elevarán "en general" durante 2008, según Moody's. Según el responsable de la agencia para el subcontinente, Alexander Carpenter, "las métricas crediticias deben continuar mejorando debido a las tasas de interés más bajas y al fuerte crecimiento económico".

Además, Carpenter también destaca que en Latinoamérica existen menores riesgos de regulación y avances la transparencia y el buen gobierno corporativo de las empresas. Moody's hace hincapié en que la crisis de los mercados financieros desatada por el subprime apenas ha tenido incidencia en el subcontinente.

La agencia de calificación da con ello un espaldarazo a la deuda latinoamericana, ya que según afirma "el mercado parece estar cuestionando actualmente la calidad crediticia de las emisiones latinoamericanas, en las que no ha habido transacciones importantes desde octubre". Moody's también da datos de este bajón en las emisiones del subcontinente. En el segundo semestre de 2007, se ha emitido deuda corporativa latinoamericana por aproximadamente 9.000 millones de dólares, por debajo de los 19.500 millones de dólares en el primer semestre del año y de los 15.700 millones en el segundo semestre de 2006, según los datos de la agencia.

Este bajón, en línea con el resto de mercados globales, no está justificado para Moody's, ya que según su análisis la "tendencia de calificaciones permaneció positiva en América Latina aún durante la crisis subprime", con 15 nuevas calificaciones positivas frente a seis bajadas de rating desde principios de agosto.

Contrastes. El optimismo de Moody's no es compartido por otra de las grandes agencias de calificación crediticia, Fitch, que forzó a cancelar o reestructurar 9.000 millones de dólares en emisiones de deuda de compañías latinoamericanas.

Independencia. Otra de las variables que tradicionalmente se utilizaban para medir la perspectiva de crecimiento de las economías latinoamericanas, además de la dependencia de EEUU, es la evolución de las materias primas o commodities. Sin embargo, para los expertos de la agencia de calificación, el 57% de las compañías calificadas por Moody's tienen una baja exposición indirecta a los precios de las commodities.

En México un 43% de las empresas están expuestos a la volatilidad de las materias primas, mientras que el 42% de las compañías chilenas calificadas tienen una alta exposición a los precios de las commodities.

Incertidumbres. Sin embargo, Moody's ve otra fuente de vulnerabilidad para las economías de America Latina si los inestables mercados de deuda internacionales dificultan el refinanciamiento.

El Regional Credit Officer de la agencia de ratings, Alexander Carpenter, afirma que "los emisores latinoamericanos con riesgo de refinanciamiento tendrán menos flexibilidad para cubrir sus vencimientos de deuda debido a la inestabilidad de los mercados de deuda internacionales y el tamaño limitado de los mercados de deuda locales.

Pero este sería un efecto colateral, ya que los mercados latinos no han tenido problemas de falta de dinero en efectivo: la liquidez de los emisores del subcontinente es "sólida o adecuada entre el 83% de las compañías calificadas", según Moody's, lo que "las posiciona bien para soportar las interrupciones".