El nuevo escenario del mercado caracterizado fundamentalmente por el endurecimiento del crédito generado por la crisis subprime ha acabado con las altas primas de las fusiones y adquisiciones a las que estaban acostumbrados los inversores.

Las tensiones que viven los mercados financieros han provocado que la época de los créditos a precio de saldo para pagar operaciones corporativas haya llegado a su fin. Al respecto, los analistas consultados por El Boletín aseguran que las únicas compras que se van a ver durante este año van a ser las encabezados por grandes compañías con flujo de caja. Los últimos anuncios de compras y fusiones ya empiezan a evidenciar esta tendencia que se generalizará a lo largo del recién estrenado año. Así, el caso más significativo podría ser tal vez la OPA de Prisa sobre Sogecable.

La editora de El País hizo público hace un par de semanas una oferta de compra por valor de 27,98 euros por acción, un 24,37% por debajo de los 37 euros pagados en la OPA parcial que Prisa lazó sobre su filial a finales de 2005, y un 28,93% menos que el máximo histórico del valor, 39,37 euros, marcado en febrero de 2004. El precio ofrecido supone una prima por debajo del 5%.

Citigroup. Algunos grandes bancos de inversión ya han empezado a notar esta nueva situación. Citigroup ha sido el primero en protestar al recomendar directamente no acudir a la OPA de Prisa. Además, otro ejemplo significativo es el caso de Ibesós. Probablemente, la oferta que el Grupo Horcona lance por la totalidad de Inbesós tendrá un precio inferior a su valor en el mercado que es de 18,20 euros por título.