Las presentaciones de resultados de los bancos estadounidenses demuestran que mantener la solvencia se está convirtiendo en un reto para estas entidades. Merrill no ha especificado cuál es su ratio BIS, que relaciona los fondos propios con el riesgo de los activos. JP Morgan presumía de una ratio del 8,4%, mientras que Citigroup aseguraba que, tras colocar sus emisiones, contará con una ratio BIS de un 8,2% de capital. El mínimo exigido por Basilea I para considerar solvente a un banco es del 8%. El sistema financiero estadounidense ha destapado un agujero que podría precipitar a las entidades a la crisis más severa desde la Gran Depresión.

Citigroup se ha visto obligado a realizar una emisión de convertibles en acciones preferentes para recuperar su solvencia, debido a que se encuentra por debajo de los mínimos exigidos. El banco se encuentra atenazado por el deterioro de sus activos vinculados al subprime. Merrill Lynch registró pérdidas en 2007 de 7.800 millones de dólares, las primeras desde 1989.

El mayor banco de EEUU ha especificado que después de colocar esta emisión su ratio de capital Tier 1 se situará en el 8,2%. El mínimo exigido por Basilea I era el 8% para establecer que un banco es solvente. Esto significaría que actualmente está por debajo de lo exigido en la convención internacional. Según la opinión de los analistas de Goldman Sachs, el ratio de capital de Citigroup se encontraría en torno al 7%. En total, el banco obtendrá 14.500 millones de dólares tras la ampliación de capital mediante convertibles sobre acciones preferentes (las participaciones preferentes se computan como fondos propios).

El brazo inversor del Gobierno de Singapur tomará aproximadamente la mitad de esta emisión, y el resto será colocada entre el fondo de inversión estatal de Kuwait, el príncipe Alwaleed bin Talal, el fondo de inversión de la familia Weill, inversores públicos de EEUU y otros fondos. La rentabilidad de los títulos será del 7% con una prima por la conversión del 20%. Además, el banco se ha beneficiado de un crédito fiscal por 7.000 millones de dólares. Citigroup continuará vendiendo activos para salvar las cuentas. En este trimestre ha vendido el 7,4% de los activos de su balance por 176.000 millones de dólares.

El pasado 15 de enero Merrill Lynch anunció que había vendido 6.600 millones en convertibles sobre acciones preferentes a fondos soberanos de Kuwait y Corea. Esta emisión de títulos es similar a la realizada por Citigroup por valor de 12.500 millones de dólares. Sin embargo, Citi consiguió colocarlos a un tipo del 7%, mientras que Merrill lo ha tenido más difícil al tener que ofrecer un 9% de rentabilidad.

En cuanto al balance del otro gran perjudicado, las cifras de Merrill han superado con creces las peores previsiones de los expertos, con unas amortizaciones de 15.000 millones de dólares por la depreciación de activos referenciados a las subprime. En el último trimestre de 2007, la entidad acumuló unas pérdidas de 9.830 millones de dólares. Este balance negativo habría sido todavía mayor, si la compañía no se hubiera beneficiado de un crédito fiscal de 4.200 millones de dólares. Citigroup también se libró de pagar a Hacienda 7.310 millones de dólares al final del ejercicio, gracias a otro crédito fiscal.

La mayor pérdida de su historia. Citigroup ha presentado pérdidas de 9.830 millones de dólares en el cuarto trimestre, las mayores de sus 196 años de historia. Los expertos creen que el conjunto de los resultados del sector financiero serán pésimos, sólo comparables a los de la Gran Depresión de los años 30. Además, Citigroup ha anunciado que realizará un inesperado recorte del dividendo desde los 54 céntimos por acción hasta los 32 céntimos, a pesar de que en noviembre anunció que no bajaría la retribución por acción. Con esta iniciativa la entidad se ahorra unos 4.400 millones de dólares. También se han anunciado 4.200 despidos, que se sumarán a los 17.000 anteriores.

Latinoamérica. El crecimiento en los mercados emergentes ha permitido sujetar las elevadas pérdidas de Citigroup. El gigante estadounidense consiguió doblar sus beneficios en Latinoamérica, gracias a un importante aumento de los ingresos en renta fija y a sus negocios de renta variable. Además, el banco se encuentra en plena expansión en el subcontinente, ya que ha abierto 230 oficinas durante este año. El banco destacó que los depósitos han experimentado un importante aumento del 74% en Latinoamérica durante el año pasado. Además, el banco se ha desprendido de algunas de sus participaciones accionariales en el subcontinente, de las que ha obtenido importantes plusvalías. En México, Citigroup ha vendido sus acciones de Visa, con las que ha obtenido 42 millones de dólares en plusvalías antes de impuestos.

Miedo. Los inversores de Wall Street huían de los valores de los bancos durante la semana, ya que los analistas estiman que las pérdidas de este trimestre pueden superar los 35.000 millones de dólares en el sector.

JP Morgan. JP Morgan logró ganar 3.000 millones de dólares durante uno de los trimestres más complicados de la historia de la banca, gracias a la diversificación de sus negocios y el buen comportamiento de su división de banca minorista.

JP Morgan ha conseguido compensar las pérdidas vinculadas al subprime con las ganancias en su división de banca minorista, cuyo beneficio ha aumentado un 5% hasta los 752 millones de dólares, gracias a la mayor concesión de hipotecas. Además, el presidente del banco, Jaime Dimon, ha destacado el buen comportamiento del negocio con bonos del Tesoro estadounidenses y gestión de activos. Para Dimon, la diversificación de la entidad ha permitido compensar el mal comportamiento de algunos negocios. El banco ha destacado que han podido fortalecer sus reservas para el futuro y, sobre todo, que sus ratios de capital han permanecido inalterados, por lo que las pérdidas del sector subprime no han afectado a su solvencia. A diferencia de Citigroup, JP Morgan ha logrado terminar el año con un ratio de capital Tier 1 del 8,4%, que supone 88.700 millones de dólares.

Banca de inversión. Sin embargo, y aunque por el momento JP Morgan se ha librado de rebasar la línea roja del máximo peligro, el trimestre ha sido malo: la actividad de banca de inversión ha disminuido "significativamente", según el banco. Todo ello por pérdidas desde 1.300 millones de dólares en posiciones subprime, incluyendo los CDO's, una menor actividad en los mercados financieros y un importante aumento de las comisiones cobradas por las transacciones.

2008. El presidente de JP Morgan, Jaime Dimon, ha manifestado que se mantendrán "extremadamente cautos" en 2008, debido a que la desaceleración de la economía afectará a los volúmenes de negocio e incrementará los costes de los créditos.

SIV's. La agencia de calificación crediticia Moody's ha establecido que los bonos vinculados a vehículos de inversión estructurados, o SIV's por sus siglas en inglés, han sufrido una caída del 47% de su valor nominal. Además, Moody's establece que los activos de las SIV's han perdido 300.000 millones de dólares. Estos vehículos estructurados han vendido 55.600 millones de dólares entre junio y noviembre de este año.

Puja. La valoración de los SIV's son uno de los principales problemas con que se están encontrando los organismos reguladores, según apuntan algunos expertos. Tras las zozobras financieras, es complicado establecer cuánto valen estos vehículos de inversión, que deberían reflejar las ganancias o pérdidas finales de las inversiones en bonos de alto riesgo vinculados al sector subprime. El precio de estos títulos ha sufrido importantes recortes, en un mercado prácticamente parado por la desconfianza de los inversores en estos títulos vinculados a hipotecas basura, que registraban un alto número de impagos. La valoración de Moody's llega en un momento clave, y establece un paralelismo entre las caídas del precio de mercado de estos bonos y su valor real. De esta manera, lanzan un mensaje a los bancos centrales, que también estarían obligados a establecer unos criterios para determinar el precio de los SIV's, que ocupan un papel central entre los actores que han hecho estallar la crisis subprime en los mercados.