A pesar de la aburrida sesión de hoy en las bolsas estadounidenses, algo sí es ya cierto: las dos alzas consecutivas conseguidas por los principales índices el miercóles y el jueves, y el tirón de los blue chips han aplazado de momento un peligro latente. La burbuja parece en camino.

Ayer el Dow Jones avanzó un 1,8%, o 198,27 puntos, su mayor subida desde el 21 de abril de 2005, completaba así una buena racha de dos sesiones con avances de tres dígitos, medidos en punto, como aún suelen hacerlo los brokers estadoounidenses. La revalorización total, cercana al 3%, no se había vuelto a ver en este índice desde noviembre de 2004. Su pujanza sirvió para que el Nasadq Composite y el S&P 500 avanzaran también (un 2,8% y un 2,1% respectivamente). Y para que la tensión que se había instalado en las mesas de los operadores desde el lunes a primera hora cediera un tanto.

Por esta vez se ha conseguido evitar el desastre, pero la cuenta atrás sólo está aplazada y quizá no tarde en volver a ponerse en marcha. Todo por culpa de la ruleta que suponen las compras de acciones a crédito, la vieja y renovada costumbre de los brokers de utilizar el apalancamiento financiero para operar. Un esquema que ya golpeó a la Bolsa de Japón a primeros de año y que puede costale caro a Nueva York.

Datos. Según los últimos datos oficiales, el saldo deudor de las cuentas de compra de acciones a crédito en Wall Street ascendía 241.500 millones de dólares en abril. Un dinero que puede resultar imposible de liquidar si los precios de las acciones que actúan como aval se siguen desplomando. Hace tres años, la cifra resultaba manejable, sólo 130.200 millones de dólares. Pero el crecimiento del 85,5% experimentado desde entonces la sitúa cerca del abismo.

Los últimos días de esplendor. Cuando estalló la última burbuja tecnológica, en marzo de 2000, el volumen del saldo deudor de las compras de acciones a crédito había alcanzado su máximo histórico: 278.500 millones de dólares, sólo un 0´15% más que la cifra oficial de abril de este año. Y han pasado ya casi dos meses desde entonces. El endurecimiento de las condiciones del crédito en todo el mundo, pero especialmente en EEUU, por las subidas de tipos de interés y en Japón por el drenaje de liquidez que está realizando allí el Banco Central tras suspender las compras automáticas de deuda parecen estar detrás de este imparable proceso.

Las llamadas a la tranquilidad de algunos analistas que definen las caídas actuales como una corrección pasajera del precio de los activos deberían tener éxito necesariamente para dar tiempo a los operadores apalancados a ir amortizando buena parte de su deuda avalada por títulos de renta variable. La buena evolución de Wall Street en los dos últimos días tranquiliza. Ya veremos hoy.