La reciente privatización de las autopistas francesas dejó patente el interés de las empresas españolas en el mercado vecino. Desde entonces, Sacyr inició el asalto a Eiffage, Abertis se hizo con Sanef, y ahora Vinci afronta distintas ofertas para hacerse con su control.

Las opiniones de los analistas sobre las cotizaciones de las constructoras españolas repiten en los últimos tiempos un elemento común en el apartado de riesgos: su exposición a la demanda del mercado inmobiliario en España. A su vez, ante las dudas sobre una posible ralentización económica, los negocios recurrentes son especialmente valorados frente a los cíclicos por la banca de inversión, que en este sentido destaca la atractiva valoración de las participaciones en empresas concesionarias.

A este escenario, y a la fortaleza financiera alcanzada por las constructoras españolas, se suma el desarrollo de la red de autopistas en Francia para configurar un marco propicio para la inversión en el país vecino. Así lo ven los analistas, que destacan en este sentido una situación con tintes reveladores: Cintra (Ferrovial), Abertis (ACS), Itinere (Sacyr) y FCC acudieron al proceso de privatización de tres autopistas francesas, resuelto en el pasado mes de diciembre de 2005.

Autopistas. La española Abertis se hizo entonces con el control de la concesionaria gala Sanef, y en las últimas jornadas ha figurado en las quinielas de candidatos para pujar por la constructora gala Vinci, que acaba de rechazar una oferta de Veolia. Vinci logró la adjudicación de la autopista privatizada ASF, y ésta se ha convertido en el principal atractivo, en términos de valoración actual, en la constructora gala a juicio de analistas como los de Merrill Lynch.

Eiffage también sacó partido del citado proceso de privatización de autopistas, al lograr el control de APRR, y en los últimos meses, la constructora francesa ha sido noticia continua por las sucesivas compras accionariales realizadas por Sacyr Vallehermoso. La compañía española ha acumulado más de un 32% de participación en Eiffage, que ha mostrado pese a todo su oposición a la inversión de la empresa presidida por Luis del Rivero. Los analistas destacan que la estrategia de reforzar su filial concesionaria, Itinere, cobraría brillo con la integración de APRR.