La tranquilidad que aportó ayer la Reserva Federal (FED, el banco central estadounidense) ha maquillado el balance del trimestre en las bolsas, uno de los peores en Europa desde 2003, y el primero bajista en los mercados bursatiles emergentes en dos años. Las firmes caídas del dólar han tenido un efecto aún más contundente en los bonos.

Al final, con la interpretación eufórica de una posible parada en la subida de los tipos de interés de la FED, el mes de junio se saldará con un resultado práticamente neutro en el conjunto de las bolsas mundiales. El índice bursátil español, el Ibex 35, incluso se apunta una subida próxima al 1% en el mes, si bien el segundo trimestre ha cedido alrededor de un 3%.

En las bolsas europeas la evolución trimestral ha sido mucho más bajista, cerca del 6%. En el Nikkei el porcentaje se eleva al 9% de retroceso, y los mercados emergentes corrigen un 5%, lo que supone su primer trimestre negativo desde 2004.

Esta agitación reflejada por los índices bursátiles tuvo una fecha clave en el pasado 10 de mayo. Fue entonces cuando el conjunto de los mercados se vio sacudido por la brusca reacción al mensaje de la reunión de la FED de posponer el esperado parón en las subidas de los tipos.

25% de corrección. Desde ese 10 de mayo, las bolsas emergentes se han desinflado un espectacular 25%. Los temores de mayores endurecimientos en las políticas monetarias en EEUU, Europa y Japón cuestionaron las estimaciones de crecimiento económico global, y a su vez las de beneficios empresariales. Ayer jueves, en cambio, Wall Street logró su mayor subida desde 2003 después de valorar que la FED, al fin, parece dispuesta a tomarse una pausa en la subida de tipos.

Al cierre del segundo trimestre se llega con el precio del petróleo al borde de sus récords, al encadenar ocho sesiones de subidas, con el inicio de la temporada de huracanes ya a la vista. El trimestre ha sido especialmente volátil para las commoditties, sujetas a las incertidumbres sobre el ritmo de crecimiento económico.

El dólar afianzó ayer, tras la intervención del presidente de la FED, Ben Bernanke, su mayor caída trimestral frente al euro desde 2004. La divisa europea roza máximos históricos en su cruce con el yen. Pero la mayor debilidad procedió una vez más de los bonos. La deuda europea ha encadenado su cuarto trimestre de caídas, su peor racha desde el año 2000, y los bonos de EEUU sufren su inicio de año más negativo desde 1999.