Aunque el entorno financiero mundial no mejora, Wall Street está a punto de cerrar su mejor primer trimestre del año desde 1999, con una revalorización del 5,29%. Una tendencia que podría mantenerse si los infravalorados blue chips vuelven a entrar en juego.

Algunos ya lo han hecho. Sobre todo Caterpillar, el fabricante de maquinaria industrial, es la mejor acción del Dow Jones en lo que va de año, con una revalorización del 32%. Esta subida sirve para confirmar una trayectoria espectacular que ha permitido aumentar el precio de los títulos de esta empresa un 233% en los últimos cinco años.

Caterpillar forma parte de un grupo de compañías atípicas en EEUU que basa buena parte de su negocio en las ventas que realiza en los mercados emergentes. Sobre todo en aquellos que remodelan sus infraestructuras. Un área que ha servido también a empresas como Union Pacific, vendedora de material ferroviario, para conseguir una revalorización del 13%. Aunque otras de las compañías ganadoras en este primer tramo del año, como Archer Danields Middland (+43%), responden más al perfil clásico de empresa beneficiada por la aparición de una oportunidad para su negocio. En este caso, se trata del etanol.

El hecho de que las acciones de Walt Disney (+19,5%), tras la salida de Eisner de la empresa, hayan vuelto a atraer la atención de los inversores es otra buena señal. Si las grandes empresas de EEUU renuevan su estrategia y presentan modelos de negocio simple que optimicen el uso de su capital, van a revalorizarse. Aunque también tendrán que acoplar el sueldo de sus altos ejecutivos a las ganancias de la acción.

En lo que va de año, las bolsas europeas han conseguido ganancias muy superiores a las estadounidenses. El índice Eurostoxx se ha revalorizado un 7,35% y el español Ibex 35, por ejemplo, avanza un 10,7%. Para algunos expertos, las diferencias pueden mantenerse, al menos mientras siga la vitalidad de la concentración empresarial.

Tipos de interés . Como explica un analista español que realiza su trabajo en Wall Street, el momento del verdadero despegue para las bolsas estadounidenses será aquel en que la Reserva Federal (FED) haga una señal de que los tipos de interés han entrado en un periodo estable. Incluso, si como algunos expertos creen, ese periodo no se abriera hasta que la tasa de los fed funds se situara en el 5,5%%, un punto porcentual más que ahora.

Con ese horizonte, los fondos de inversión tradicionales regresarán a la bolsa y se situarán sobre todo en blue chips. La mayoría de las grandes está ahora en unos per (relación precio-beneficio) 17 o 18, cerca de la mitad del que marcan las principales small caps. Es la opción más obvia. Las grandes están baratas y, entre ellas, las 25 mayores aportan el 44% de los ingresos del S&P 500.