El lento, pero inexorable, proceso emprendido por la Reserva Federal de EEUU (FED) para combatir la inflación, y desmontar antes de su estallido la más que posible burbuja inmobiliaria que se ha gestado en el país norteamericano, tiene algunos efectos colaterales poco conocidos. Por ejemplo, el desmantelamiento paulatino del, hasta ahora, rentabilísimo negocio de la titulización hipotecaria.

Tras 14 subidas consecutivas de los tipos de interés de referencia, que han pasado desde el 1% hasta el 4,5%, este mercado empieza a dar signos de agotamiento, a pesar de su espectacular volumen: 6,5 billones de dólares, unas seis veces el PIB español de un año.

Sólo en 2005, la titulización nueva incluyó préstamos hipotecarios por valor de 2,4 billones de dólares, según los datos de la Asociación Nacional del Mercado de Bonos estadounidense, a pesar de que la autoridad monetaria continuaba su campaña alcista. Pero las cifras descendían trimestre a trimestre.

Por un motivo obvio las ventas reales de casas han empezado a descender y, en paralelo, las solicitudes de nuevos créditos hipotecarios lo han hecho también. Y mucho. Las últimas cifras de la Asociación Hipotecaria de EEUU señalan que en febrero de este año, el número de préstamos hipotecarios nuevos era inferior en un 65% al máximo histórico alcanzado en 2003. Sin materia prima, la creación del producto es imposible, lo que explica el declive del mercado de titulización.