Los fondos de capital privado (Private Equity) han animado las bolsas internacionales en los últimos meses gracias a la capacidad demostrada en 2005 para adquirir empresas de capitalización media. ¿Podrían ahora atreverse con un bluechip?. Quizá sí.

La operación realizada sobre SunGard Data Systems en marzo de 2005, fue el punto de partida. En aquel momento un grupo de siete gestoras de fondos de capital privado, entre ellas la filial de Goldman Sachs, pagaron 11.300 millones de dólares (9.470 millones de euros) por el 100% del capital de esta compañía especializada en diseñar software para el sector financiero.

Fue un salto cualitativo y cuantitativo que demostró a los inversores de todo el mundo que estas compañías estaban dispuestas a participar en la puja por casi cualquier empresa que pudiera ser comprada. Tuviera el tamaño que tuviera. Y, aunque en el resto del año, no hubo ninguna otra operación con volúmenes parecidos, sí se registraron intentos. Incluso en España, donde algunas de estas gestoras estuvieron hasta las últimas rondas en la lucha por Amena. Y hubo un repunte evidente de su actividad.

Datos. En 2004, estos fondos completaron 159 operaciones de compra valoradas en sólo 47.400 millones de dólares (37.726 millones de euros). Sin embargo, al año pasado aunque sólo se realizaron 30 operaciones más, el volumen de dinero comprometido fue más del doble: 100.700 millones de dólares (84.400 millones de euros). Todo parece listo pues, para que en 2006 el sector alcance su madurez con el acoso y derribo de un auténtico blue chip. Y si los rumores fueran ciertos, en ello estarían.

Trimestre. En lo que va de año, sin que se haya completado aún un trimestre, los fondos de capital privado han realizado ya 34 operaciones, valoradas en 33.800 millones de dólares (28.328 millones de euros), un 33,57% del volumen total movido por el sector en 2005. De ahí que casi cada día se hable de que tienen un objetivo nuevo.

Estilo. La capacidad de esta industria para conseguir recursos, y el apoyo bancario recibido, parece conceder al sector posibilidades infinitas. Las entidades financieras se han mostrado hasta ahora más que dispuestas a conceder macrocréditos puente en los que pueden llegar a obtener ganancias rápidas de algo más que el 3% del total de dinero comprometido. Pero, por ahora, hay un límite. Un informe de JP Morgan lo sitúa en unos 30.000 millones de dólares (25.142 millones de euros). La cifra impresiona. Según ella, sólo tres empresas del Ibex 35 estarían fuera de este cerco teórico: Santander, Telefónica y BBVA. Una situación que se repite también en el resto de Europa. Con otro peligro: ahora el capital privado parece buscar empresas que dispongan de beneficios recurrentes. Como telefónicas y eléctricas.