| Lo pequeño sigue primando en las bolsas, y no sólo en la española. En 2006 el índice Ibex Small Caps duplica con un 28% la subida cercana al 11% del Ibex 35, al igual que sucede en los tres últimos años, aunque los analistas insisten en un próximo cambio de tendencia.
En España, la espectacular revalorización del 83% que acumula el Ibex 35 en los últimos tres años se queda lejos aún del 160% del Ibex Small Caps, y del 155% del Ibex Medium Caps.
Esta tendencia se viene repitiendo sin tregua desde 2003, y no sólo en España, con la única excepción de Japón, que acusa el escándalo de Livedoor. Los fondos de renta variable europea de capitalización pequeña logran una rentabilidad media en 2006 del 20,6%, y del 154% en los últimos tres ejercicios, frente al 9,8% y el 74%, respectivamente, de los fondos de renta variable de gran capitalización.
La continuidad de esta tendencia no modifica la cautela que muestran los gestores respecto a la evolución de las empresas de menor dimensión bursátil. Ibersecurities valora que "la prima con la que cotizan los valores pequeños frente a los grandes se ha ensanchado", y destaca que el PER ajustado correspondiente a 2006 para el conjunto del Indice General de la Bolsa de Madrid asciende a 14,6 veces, por encima del 13,8 del Ibex 35.
En una línea similar, desde Renta4 apuntan que algunos de estos valores "ya han descontado todo lo bueno", incluso el componente especulativo muy asociado a este tipo de empresas.
El ‘eterno retorno'. Precisamente el auge de los fondos de small y mid caps ha ayudado en parte a la imparable revalorización de estos valores. Según indican desde Renta4, el creciente interés por esta categoría de fondos, a la vista de sus rentabilidades, crea una mayor demanda y una mayor cantidad de activos que deben ser invertidos en las empresas de menores dimensiones bursátiles, rozando en algunos casos una situación de "sobredemanda".
Desde Gaesco también comparten que el ciclo de estos valores "se está agotando". Por ello apuestan por una creciente diversificación al exterior, en busca de small y mid caps europeos con un potencial menos explotado que los españoles.
Partícipes del auge en las OPV. Una de las múltiples consecuencias del creciente interés por las empresas de menor capitalización es el auge en las salidas a Bolsa de este tipo de compañías. De acuerdo con los datos de la gestora británica Schroders, sólo en lo que va de año más de una treintena de small y mid caps han protagonizado OPV en Europa. De este número, ocho corresponden a Alemania, y el sector más ´caliente' en este capítulo es, como se evidencia claramente en el caso de España, el inmobiliario. |
