La sucesión de fusiones y adquisiciones ha sido este año protagonista indiscutible de los mercados, y la situación puede aún prolongarse. Los analistas auguran una continuidad en la oleada de OPA en Europa, y en España sitúan más de una docena de candidatos.

De acuerdo con un informe de Morgan Stanley, los ciclos de auge en las fusiones y adquisiciones (M&A) suelen frenarse con los deterioros significativos en los mercados bursátiles, una situación, añaden, que no parece “inminente”. El banco de inversión estadounidense sostiene además que en las operaciones corporativas, el capital privado y el capital riesgo continuarán con una notable actividad. En este sentido elabora una lista con 50 empresas europeas candidatas a recibir el interés del capital privado. Entre ellas incluyen dos valores españoles, Repsol e Iberia.
Entre las compañías susceptibles de sufrir cambios de control en su accionariado, la presencia de valores españoles es más amplia, con Cepsa, Urbis, Sogecable, Cintra, Telecinco, Zardoya Otis y Gas Natural como las apuestas de Morgan Stanley.

Concentración. El banco de inversión estadounidense sobre el auge de las fusiones y adquisiciones en Europa dedica un destacado protagonismo a las empresas familiares. A modo menos especulativo, Morgan Stanley incluye entre las mayores empresas controladas por una sola familia a las españolas Corporación Financiera Alba, Prisa, Prosegur, Sol Meliá, Ferrovial e Inditex.
De acuerdo con las cifras de Morgan Stanley, en Europa, los sectores menos concentrados por ventas son los de materiales y bienes de capital, y los que más, los correspondientes a las empresas de consumo y de semiconductores.

Seguro en fondos. Centrar la inversión en sectores inmersos en múltiples operaciones de concentración se ha convertido en todo un seguro para obtener jugosas rentabilidades en los fondos. Los fondos sectoriales inmobiliarios lideran la rentabilidad y la ‘cuota’ en el volumen movido por las adquisiciones en Europa. Un situación inversa, en ambos casos, se da entre las tecnológicas.

Un seguro en los fondos. El boom de las OPAs registrado este año no sólo ha influido en el rumbo de las bolsas, sino también, por extensión, en la evolución de los fondos sectoriales de renta variable. Las inmobiliarias son las empresas con mayor cuota en el volumen de fusiones y adquisiciones en Europa, y los fondos inmobiliarios indirectos son los que lideran la rentabilidad entre los fondos sectoriales, donde destacan por su bajo rendimiento los invertidos en tecnología, a su vez, uno de los sectores menos activos en este clima de agitación corporativa.

De acuerdo con los datos del presente ejercicio, centrar la inversión en sectores inmersos en múltiples operaciones corporativas de concentración se ha convertido en todo un seguro para obtener jugosas rentabilidades en los fondos de renta variable. A modo pistas para el futuro, los analistas de Morgan Stanley, además de considerar que este fervor por las OPAs continuará, apuestan por una aceleración de las adquisiciones en Europa en sectores como el de medios de comunicación, telecomunicaciones, industriales y de consumo.

A la espera de que se confirmen este tipo de previsiones, lo cierto es que el sector con mayor ‘cuota’ en el volumen de las operaciones de fusiones y adquisiciones europeas este año, el inmobiliario, es el que lidera los ranking de rentabilidad en los fondos sectoriales. Según los datos de Thomson Financial y Morgan Stanley, las inmobiliarias han copado el 13% de todo el importe movido por las operaciones de concentración en Europa, y los fondos de inversión centrados en este tipo de compañías presentan una rentabilidad media este año próxima al 22%.

En el lado opuesto se sitúan las tecnológicas. Su peso en el total de adquisiciones en Europa se limita a sólo el 2%, lo que les deja en el puesto 14 de este ranking sectorial, una cifra, esta última, que se corresponde con su decepcionante evolución bursátil en lo que va de año. Los fondos de inversión en renta variable del sector tecnológico se desmarcan del resto al registrar un rendimiento negativo medio de cerca del 2%.

Entre un extremo y otro, marcado por las inmobiliarias y las tecnológicas, se encuentran otros sectores que en distinto grado han recogido esta tendencia paralela entre adquisiciones y rentabilidad en los fondos.