Al fin, los hedge funds han desembarcado en España. Para su arranque, las gestoras lo tienen claro, y los productos estrella serán los fondos de fondos de inversión libre y los fondos multiestrategia, los perfiles más conservadores dentro de los hedge funds. De esta forma, aún a costa de la rentabilidad, intentan atenuar la asociación al riesgo que habitualmente acompaña a estos productos de inversión.

La CNMV ya ha dado su visto bueno al primer hedge fund, al que, en principio, le sucederá a partir de ahora toda una oleada de nuevos productos. En estos lanzamientos serán clara mayoría los fondos de fondos, y previsiblemente en menor medida los fondos multiestrategia. La consejera delegada de Santander Asset Management, Inés Serrano, dejó claro que la gestora del Santander se centrará en una primera fase por el lanzamiento de los fondos de fondos de inversión libre, y que la comercialización de otros tipos de hedge funds tendrá por el momento menor prioridad.

La gestora del Santander contará como socio en los fondos de inversión libre con Optimal, mientras que BBVA hará lo propio con Altitude. Eric Bertrand, de Altitude, también incide sobre los fondos de fondos, y sobre los fondos multiestrategia, con especial énfasis en desligarlos de su asociación al riesgo. “Una observación de la rentabilidad de una amplia muestra indica que los funds of hedge funds son inversiones conservadoras”, y si “se han ganado la fama de tener un riesgo elevado” es “porque al igual que las acciones de una compañía cotizada en bolsa, los hedge funds son inversiones arriesgadas”, destaca Bertrand.

En esta misma línea, Juan Manuel Vicente, responsable de análisis de Lipper, aclara que la multiestrategia, la alternativa mayoritaria entre los fondos de fondos de inversión libre, “permite reducir riesgos al incluir todo tipo de estrategias, descorrelacionadas entre sí, por lo aporta mayor consistencia a los retornos”. Por todo ello, ve lógico que las gestoras españoles se concentren en los fondos de fondos, sobre todo en el mercado minorista.

Las subidas generalizadas que afrontan en la actualidad las bolsas no evitarán que los citados fondos de fondos sean las estrellas en las previsiones de lanzamientos de las gestoras. La mayor parte de éstos optan por la multiestrategia, una categoría que en los nueve primeros meses del año registró una rentabilidad del 8,32%. Este porcentaje se sitúa por debajo del 10,42% de los hedge funds que siguieron la estrategia de Mercados Emergentes, del 9,24% de los de Global Macro, y del 9,16% de los de Event Driven, centrados en la inversión en empresas agitadas por movimientos corporativos. Esta última estrategia se perfila como la que deparará el próximo año mayores rentabilidades en Europa, según un 22,22% de los gestores consultados por Lipper, frente al 15,56% que se decanta por la estrategia de Long/Short Equity, y el 13,33% de Mercados Emergentes.

Este ranking de rentabilidad sufre modificaciones si la clasificación se corresponde con las estrategias que previsiblemente registrarán mayores entradas de inversiones en los próximos meses. En este caso el 23,68% de los gestores consultados sitúan en primer lugar a la estrategia de Long/Short Equity, y un 18,42% tanto la de Event Driven como la de Multiestrategias.
A largo plazo, Inés Serrano prevé que los hedge funds representen hasta un 10% del total de activos gestionados por la gestora del Santander, si bien la captación de inversiones, añadió, dependerá de la evolución de la renta variable, puesto que los flujos son mejores en este tipo de productos con un ciclo bajista.