La anunciada estrategia de diversificación de reservas en los bancos centrales vuelve al primer plano con la decisión de Rusia de incorporar el yen a sus reservas, y coincide con el posible techo en los tipos de interés en EEUU, y con el potencial alcista de la moneda japonesa.

El dólar truncó su senda alcista en la semana pasada, que se saldó con el mayor saldo negativo frente al euro desde el pasado mes de julio. El billete verde vivirá además una semana especialmente intensa, con la reunión de la Fed y el avance del PIB del tercer trimestre como referencias cruciales.
Los analistas descartan que la Reserva Federal retome las subidas de los tipos, y prevén que las cifras de PIB confirmen la ralentización de la primera economía mundial.

Con este escenario de fondo, vuelven al mercado las incertidumbres sobre la diversificación de las reservas de los bancos centrales. El de Rusia confirmó días atrás que estaba incorporando el yen a sus reservas, las terceras mayores del mundo. En Europa, bancos centrales como el de Suecia han admitido en los últimos meses que han aumentado la presencia del euro en sus reservas, hasta alcanzar el 50%.

Las mayores presiones para el dólar proceden sin embargo de economías emergentes como las asiáticas, en especial China, y las del Golfo Pérsico. Sus bancos centrales han dejado abierta la posibilidad de adoptar una mayor diversificación de sus reservas. El dólar no figura precisamente como la divisa más favorecida en las previsiones del conjunto de los analistas.

Desde Inversis señalan que “debería de tender a depreciarse a medio plazo”, y lo llegan a considerar como “fuente de riesgo para carteras”. Desde Morgan Stanley señalan que “el yen se acerca a un suelo”, que “su valor de equilibrio podría ser un 20% más fuerte de lo que recoge el cambio al contado” y que “como índice podría estar todavía más infravalorado” que el yuan chino. En la encuesta a los gestores españoles de fondos de inversión realizada por Lipper, el 92,86% de los encuestados consideraba que por fundamentales el yen estaba “infravalorado”. En relación a la cotización actual del dólar, este porcentaje descendía al 28,57%.